不做市场的盲从者

专题：

　

　 不做市场的盲从者 铁矿石的价格上涨了，全市场的人都知道铁矿石短缺；轿车行业持续降价，全市场的人又都知道这个行业出现了产能过剩的迹象。

　　供求关系是一只无形的手，它一会儿抬一抬这种商品的价格，一会儿降降那种商品的价格，这就是华尔街最著名的“市场先生”的日常工作。他的一举一动会让很多人“心醉”，也会让另外一部分人“心碎”，无论他干什么都会引起人们的高度关注，即使只是不经意间打了一个盹，也会有很多投资人紧张地捂紧自己的钱袋。

　　市场先生并不喜欢那些盲目追随自己的人，巴菲特整天批判股市没有一个地方是对的，出人意料的是市场先生却格外钟情于这个不肯追随他的人，给巴菲特的口袋塞满了钱让他成为全球第二大有钱人。 而对于那些跟在自己身后的教条的“粉丝”，那些不成熟的投资人，市场先生就变得古怪甚至有些刻薄，他在股市中操纵一群古怪的精灵，当人们碰到它们的时候钱包就瘪下去，就在人们打算放弃的时候钱包又鼓起来，让投资人爱痛难舍而又糊里糊涂。

　　供求法则不仅影响实业家的利润，也影响股市中投资人的收益。比如A股前十大流通股，股价就很难上涨，因为这种股票需要全市场的投资者大量进入，才能将其价格持续推高。相反，同样一家公司如果仅有5000万流通股，供给自然有限，并不需要投资者大量进入股价就可以获得持续上涨。所以两个企业盈利前景相似，未来的成长性都非常好，通常是小盘股的价格更容易上涨。当然，小盘股风险也很大，因为其流动性比较差。

　　质地优秀的小股票更有潜力，原因是小企业与大企业的生存环境有很大不同：大公司市场份额已经相对稳定，甚至已经垄断市场，企业无生存之忧，公司机构庞大，管理陈旧，企业创新动力减弱；而小企业则不同，在上市之前往往就在生死边缘挣扎过，经过充分竞争能够生存下来，说明其生命力很顽强，有潜力发展壮大。所以，同样做产品开发，大公司往往动力不足，产品开发成本很高；而小企业产品创新不成功就可能死掉，在优胜劣态的压力下，优秀的小企业股票更有前景。

　　产品创新对小公司与大公司的影响可能截然不同，一个新产品投向市场所产生的业绩贡献对小公司远好于大公司，就像同样一杯水倒进小鱼缸与倒进大桶，影响力根本不同。同样是股权激励，小公司在股权激励上更容易成功，小公司的管理层容易获得较多的股权，因其组织结构相对简单，外部的竞争压力对小公司管理层的影响比大公司更强烈。有竞争力的产品创新与有效率的管理团队是小企业壮大的利器。

　　国内A股全流通时代已经来临，股市将面临一系列的变化，投资者要面对的不仅仅是企业之间的竞争，还有企业之间的兼并重组、股权激励、资产注入等。中国股市的制度将更加成熟，华尔街的今天也许就是中国A股的明天，全流通把市场先生给吸引过来了，那只不安分的大手开始在中国股市鼓捣起来了。市场先生其实无意让人们亏钱，他通过市场竞争告诉人们哪些企业可以发展壮大，他通过供求关系告诉人们那些哪些股票可以赚钱。市场先生只有一双无形的手，他只偏爱成熟的投资人。(长盛基金管理有限公司研究部副总监)