林园：我不抽新股

专题：

　

　 林园：我不抽新股 最近，新股发行速度加快。很多人从股市二级市场中卖出股票去抽新股，也有人问我，会不会卖出手中股票去抽新股，我是不会这样做的。

　　首先，我已经满仓操作，没钱，我的投资组合已经布阵好了，不会受外来因素的影响，这时我仍然会坚持“乌龟政策”，持有手中的优质公司，等待机会。

　　事实上，新股和已上市老股对我来说没有本质区别，按我的标准只会买一些我认为最优质的公司进行组合。若我发现新股中有性价比更好的公司，我也会买入，可是我近期没有发现新股中有特别好的公司。从目前市场情况看，老股中有一批市盈率在15倍左右，甚至7~8倍左右的优质龙头公司去选择，我 没有理由去买市盈率20多倍的新公司。比如有招商银行这样的高成长上市银行，为什么要去买市盈率比它高的中行呢？而身处激烈市场竞争行业的国航发行市盈率也在20多倍，而处于垄断行业的G沪机场其市盈率只有17倍，而且业绩每年都有较高增长。

　　投机也要有“正确的理论指导”。最终股价会充分体现“企业的盈利能力”，“严重低估”是不会超过12个月的，1年内市场会给予纠正，这已是全世界的“铁律”。

　　过去的事实也告诉我们，抽新股也有可能赔钱的，新股跌破发行价也是常有的事，而我买的老股，五粮液、云南白药、贵州茅台、招商银行等个股，却几乎每年都能创出上市新高。这就是我强调的买入优质的“公司”，而不是去买“股票”。扩容只会短期影响我手中持有公司的股价，而不能最终左右它们的股价。

　　当然，我的投资组合，特别是每一只股票的量的多少，是根据每一只股票性价比(其中包括，风险大小、市盈率水平、未来3年成长性等财务指标的综合判定)来决定的。这些组合只有我自己知道，它是灵活的，因为每月我会对我持有组合的公司经营情况进行跟踪，按具体情况，我会调整每只股票的组合量。这样的组合，能使我在股市下跌时，总市值不会发生大的缩水，这样更能坚定我对自己的投资组合的持有信心。若出现市值大幅缩水(30%以上)，可能我也会担心，我也认为持股信心是在不会大赔的情况下才有的，保持你的总市值相对稳定非常重要。这就要求我要进行多只股票的投资组合，这样可减少股市波动的风险。

　　那些今天判断大盘要涨，明天判断大盘要跌的人，他们做的事我认为实际上就是赌博。我有时也觉得他们既可笑又可怜，但是如果没有他们，我也赚不到钱了，从这个角度上看，我应该感谢他们。另外，据我的跟踪调研，我目前持有的公司，截至6月份没有一家的经营业绩是比我预想的差。