妙招应对指数失真

专题：

　

妙招应对指数失真 由于沪市实施新股上市首日计入指数的规定，本周三的指数因此大幅跳空高开，但投资者手中的股票市值却并未同步增加。而且中行上市以后，指数的失真现象更加明显：如果中行上涨，即使有更多股票下跌也不会导致指数上升；但如果中行下跌，即使有很多股票上涨，也不能阻止指数下行的步伐。为了避免投资者对指数分析中出现偏差，我们介绍几种应对指数失真的方法：
　　以其它指数为辅助分析手段。能够反映大盘的指数还有很多，投资者可以将其它指数作为分析大盘研判趋势的工具。如沪深300指数、深证成指、新华指数、道琼斯中国指数等等。
　　上证指数虽然沿用多年，但毕竟只能反映上海市场的情况，沪深300指数则是反映沪深两个市场整体走势的"晴雨表"，且指数样本选自沪深两个证券市场，覆盖了大部分流通市值，能够反映市场主流投资的收益情况，因而更具有参考价值。深证成指由于不包括中国银行这只股票，也具有一定的参考价值。 　　自编指数。指数失真现象由来已久，成分股指数也存在因为样本股的更换，而影响到指数可比性的问题。自编指数是一种投资分析方法，以现有的股票分析软件的设计能力，做到这一步并不难。只是编制指数时要注意样本股的选择，投资者可以选择手中持股和正在关注的品种设置成自定义指数，也可以根据股票的活跃度选择设置活跃股指数，还可以选择市场中具有领军作用的龙头股做样本股等，其目的是：不求全，但要具有代表性。
　　用平均股价代替指数分析。这是消除上证综合指数失真的一种简便而有效的方法。计算方法也很简单，以沪市为例，具体公式为：沪市平均股价=沪市当日收盘流通市值总和÷沪市当日收盘流通股本总和。平均股价的作用在短期内比较有效，但如果和长期的历史走势相比，效果就不理想了，因为从历史走势来看，市场平均股价是呈下降趋势的。这主要有三方面的原因：一是前几年来股市运行于熊市周期中，不少个股的股价出现大幅回落，甚至出现"仙股"，导致平均股价下降；二是个股分配后会进行除权处理，股价自然会被摊低；三是近年来发行的新股中有不少是低价股，而这些低价新股的股本往往较大，从而拉低了市场的整体平均股价。但相对而言，对平均股价的分析可以有效消除指数失真的影响。
　　应用研判大市的专用指标。投资者在研判大市时不能使用普通的常用指标，而要重点参考大盘分析的专用指标，它们主要包括指数平滑广量指标STIX、超买超卖OBOS、涨跌比率ADR、腾落指数ADL等指标。这几种指标最大的特点是其指标值不是依据指数结算，而是根据涨跌家数进行计算来研判大盘趋势的：腾落指数ADL可以了解股市人气状况，探测大市内在的资金动能是强势还是弱势，用以研判股市未来动向；涨跌比率ADR的理论基础是"钟摆原理"；指数平滑广量指标STIX是将ADR指标，经由指数平均的方式平滑算出；超买超卖线OBOS主要用途在衡量大市涨跌气势，了解整个市场买卖气势之强弱，以及未来大市走向。这几种指标可以正确研判大盘趋势，并且有效消除指数的失真现象。