美国次级抵押贷款危机影响几何?
专题:
最近一周,美国次级抵押贷款市场危机影响呈现扩大态势,美欧以及亚洲金融市场出现较大波动。随后,美、欧、日等主要发达经济体货币当局向金融系统注入巨资,以应对风险。
现阶段,美国次贷危机直接造成信贷市场的短期流动性不足。在美国,由于情况不明朗,作为信贷资金主要来源之一的银行采取了避险措施,整个市场出现浓重“惜贷”气氛。《经济学家》期刊提供的数据,近来美国商业贷款市场利率相对国债利率的息差已经明显上升,相比2006年底翻了约一倍。这一上涨反映出资金供应趋紧、“风险溢价”提升。市场融资成本上升的情况如果成为常态,影响就不仅限于资本市场上借助高杠杆的对冲基金、私募股权基金,还有可能影响消费信贷和企业正常融资需求,进而对整体经济产生损害。
另外,资产证券化操作已将次贷市场风险传播到更广泛领域中。国际货币基金组织的最新数据显示,目前作为该市场主要证券化产品之一,来自美国发行人的担保债权凭证(CDO)基本分散在5类金融机构手中,它们包括银行(31%)、资产管理公司(22%)、对冲基金(10%)、保险公司(19%)和养老基金(18%)。从更广范围看,由于主要发达经济体金融联系紧密,美国次贷市场的影响已不只限于本土,德国、法国和英国等国部分海外投资基金受到较明显冲击。
市场变化还造成近期各类市场资产价格大幅度波动。另外,美国信贷市场层次类别丰富,目前次级抵押贷款市场危机突出表现在住房市场。但类似问题是否在汽车、信用卡等其他市场存在?次级市场问题是否在一般市场存在?这些疑虑会进一步加重,并可能借助诱因造成新的市场恐慌。
美国次贷市场问题经年累积,其后有房价走低、市场利率走高因素,也有资金供应方降低信贷门槛、忽视风险管理,需求方过度借贷埋下的恶果。问题的解决不可能很快完成,其影响或将延续。
根据瑞士信贷银行的跟踪数据,美国浮动利率次贷经历贷款条件重设的高峰期将出现在今年11月前后,届时的月重置贷款规模将上升至500亿美元。由于利率等贷款条件重置,美国次级贷款客户的还款数额平均将增加三成以上。另外,作为次贷市场基础的美国住房市场目前还没有出现“拐点”。标准普尔公司的预测是平均房价在明年一季度见底,加上贷款利率上调,客户还款压力可能进一步增大,违约率上升。
目前看来,次贷问题对美国整个金融市场,美国乃至全球经济尚未构成重大影响,危机也有望继续得到控制。首先,美国次贷市场本身规模不大。综合各机构数据,其规模不到3万亿美元,在这一市场基础上形成的CDO类债券资产规模不过1万亿美元。而整个美国住房贷款市场容量大约是8万亿美元。截至2005年底的美国债券市场规模为25万亿美元。进一步扩展,美国目前金融资产按市值计算,则达到46万亿美元之巨。
尽管信贷市场出现紧缩,但标准普尔日前发表的一份报告说,这只是一个暂时的调整过程。从美国整体商业环境看,今年以来企业盈利普遍上升,自有资金增加,发债融资需求总体不大。银行尽管部分业务受损,但行业人士预计比重不大,加上银行业整体财务稳健度提高,冲击有限。
另外,美欧货币当局在信贷市场出现短期“缺血”情况后,及时输入大笔资金,大大降低了局部风险爆发引发系统性危机的可能。股市也给予了积极回应。即便未来市场银根依然吃紧,美联储也还拥有贴现窗口业务、甚至下调基准利率等手段,以保证市场流动性。
美国的金融体系相对成熟,市场发达,存在各类对冲风险工具和渠道,这为防止危机集中深度爆发提供了条件。资产证券化业务在将风险传播的同时,实际上也起到了“分散风险”的作用。即便是受冲击较大的对冲基金等行业,一些宏观对冲基金此前已经看空该市场并建立空头头寸。这些机构在危机中成为“渔翁得利”者。
国际货币基金组织认为,美国次级贷款危机仍在“可控范围内”。该机构维持此前作出的对美国和全球经济今年增长的预期,即美国从2.2%下调至2%,而全球从4.9%上调至5.2%。当然,金融市场变数众多,美国次贷危机未来发展如何还取决于很多不确定因素,例如房价走势、利率趋向以及市场人心的变动等,未来几周美国市场的变化值得特别关注。
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第一、从价格、时间上入手,把握阶段的高点。这个阶段的高点不一定是技术上一定准确的高点,而实际上是你心中的一个“心理高点”,或者说是“心理目标”。在整个市场大趋势不改变的情况下,对于你所看好的有潜力的优质个股一定要估算出目标价格,在达到目标价位时卖出,而不能在这过程中被干扰。如果你手中持有的个股出现了连续上扬、偏离均线的走势,即使是你十分看好的个股,基于风险考虑也应该逐步减仓。如果你把风险时刻装在心里,就不会在“杀跌”时过分着急,谨慎操作,防止“非理性下跌”。
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近期,特别是遭遇特大自然灾害后一周左右的时间,市场保持了相当的稳定,股指在一个非常狭小的空间内波动。面对非常时期,操作上应该注意哪些方面呢?
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弱市中牛股是怎样出炉的 大盘自8月22日见顶以来两市指数已跌去一成多,大多数个股也跟随大势严重缩水。相比而言,庄股走势较为独立,或高位横盘,或逆势拉升,或单边上行,成为弱市“万绿丛中”的一抹亮色。 凡此庄股也各有不同的做法,通过对其近期走势的分析,总结几条规律供投资者在选股时参考也是十分有益的。
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