读年报应学会抓住三个要点
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读年报应学会抓住三个要点 目前,正值上市公司年报披露期。阅读年报也成为投资者必不可少的重要一环。由于一份完整的年报,内容庞杂,数据众多,投资者不注意进行梳理,不掌握一定的技巧和方法,很难在短时间内阅读完所有上市公司年报,选取价值投资较高的股票。笔者认为,阅读年报也需要从以下三个方面抓住其要点,从而指导自身的投资。
首先,主业是单一化还是多元化。单一的主业,还应看其产品的市场竞争能力,维持主业发展的资源可持续发展性和稀缺性,并了解和关注其市场份额占有率情况和区域的垄断性。单一的主业经营模式,其主营业务收入的增长,需要考虑其发展的稳定性和可持续发展能力,及其所依赖资源的供给能力。因此,主营业务收入增长较快的上市公司,应当作为关注的重点。另外,对于多元化投资的上市公司,由于其主业相对分散,对其主营业务收入的评价应一分为二。首先,主业的竞争能力是弱化了还是可依赖资源受到了影响,是否有增长后劲。其次,主业仍有很强的发展后劲,但为了经营扩张的需要,而尝试进行转型。多元化投资对上市公司回避单一渠道经营风险,能够起到一定的积极作用。但由于多元化投资必定会造成对上市公司现有管理体制和技术力量的冲击和挑战,而产生诸多不确定的风险。因此,投资者在看待多元化投资时,也应当充分挖掘和寻找具有成长性和持续发展潜力的业务项目,进行重点的追踪和分析,而不能以目前的项目增速而忽略多元化投资所面临的投资机会。相反,被投资者所忽略的上市公司多元化投资项目,往往成为上市公司未来重要的利润增长点。因此,投资者阅读年报,分析上市公司的主营业务构成,不能仅看其绝对额的多少,更要看其毛利率和增长幅度。只有保持资源垄断或市场扩长能力的多元化项目,才有可能成为上市公司未来主要的利润源。
其次,成本是过度节约还是有效扩张。利用成本节约进行利润的实现,是上市公司经营管理中的普遍管理措施,也是一种大众化的有效利用资源和管理资源的模式。但上市公司的业务发展和市场竞争能力的提升,靠节约现有资源是有限的。相反,通过收入、费用的适度合理增长而实现更为客观。诸如市场份额的占有率和新产品发展资源的挖掘则完全是依赖于新的投入,才会有良好的产出。因此,从某种程度上讲成本是节约还是扩张是相辅相成的关系,总之,任何发展的极端都是不可取的。资源的过度节约将会影响并减少其效能。当然这里讲的成本扩张是一种与收入间的有效配比关系。因此,投资者在进行阅读上市公司报表时,应当关注与成本有关的比率指标,是不是进行了合理配置和最优化。而不能以简单的绝对节约额来片面衡量和评价上市公司的持续发展能力。
第三,非经常性项目对净利润的影响。上市公司的净利润指标是投资者进行投资的重要参考,但并不是唯一的参考。在每股收益背后,投资者应该看到其利润实现的主渠道和增长源。由于非经常性收益和损失不具备长期性和稳定性,对利润的影响也主要是阶段性的和暂时的。投资者在看待非经常性损益时,既要看到其风险的存在,也要看到其投资机会的存在。但无论是出于何种投资初衷,面对非经常性损益所带来的风险和收益都是暂时的,投资者阅读年报中应对这类上市公司的股票三思而后行。
总之,收入、成本和利润构成了上市公司经营过程的全部架构。投资者在阅读上市公司年报时,应当学会在阅读方式上化繁为简,而在阅读内容上化简为繁,学会把握架构,而分析细枝末节。对于关系上市公司利润实现过程的年报项目,要多加研究和分析,而不能将目前的上市公司的股价现实表现与上市公司年报作简单的对比。许多年报中隐含和潜在利润提升和发展的"亮点",只有用心的投资者才能领悟。(文章来源:gpedt股票学习网)
分析三季报的三大原则
分析三季报的三大原则 “十一”长假结束后,三季度季报的披露工作也接踵而至,并且成为当前市场中关注的焦点和投资热点所在。那么,我们究竟应该怎样研读三季报呢? 对于三季报的分析研判和投资机会的把握,投资者需要把握3个原则:精挑细选、优胜劣汰、结合历史。 在10月份仅有的17个交易日内,将披露1393家上市公司的三季度季报。为了不被季报的“文字海洋”淹没,投资者对于三季报一定要精挑细选后再阅读分析。对于自己已经持有的股票、打算买进的股票、业绩突出或大幅增长的股票,或是有特殊题材、走势上有异动的股票,均需要仔细分析其季报;而对于其他多数公司季报,投资者只需参考一下咨询机构的专业分析报告就可以了。 在三季报披露期间,投资者选股或改善持股结构的时候所需要做的就是优胜劣汰。
读年报就是读个盈利模式
读年报就是读个盈利模式 年报季节,读年报成为投资者日常功课。不过,面对浩如烟海的年报信息,年报究竟该如何读呢?
阅读定期报告从哪儿着手
阅读定期报告从哪儿着手 一份沉甸甸的定期财务报告,对投资者来讲就是一份价值投资的利器。而怎样发现和挖掘上市公司潜在价值,只有用心的投资者才能够真正领悟到。
股改表决名单暴露主力动向
股改表决名单暴露主力动向 在近期大盘频创新高过程中,G股板块的股改效应起到了相当大的作用,并再度成为市场新的关注点。市场对G厦钨和G鲁黄金等个股在股改复牌首日完成填权的场景记忆犹新,从而让市场对G股的关注热情重新升温。而按照笔者的观察,其实只要投资者认真观察股改公司表决公告,就能提前获得有益信息,应该说,很多股改大黑马就隐藏在这些公开信息中。因此,在目前股改仍在深入推进的过程时,研究股改表决公告很可能会让投资者从中获益匪浅。
华伦.巴菲特企业投资法则
背景: 华伦.巴菲特(Warren E. Buffett)是全世界有史以来,靠股票赚最多钱的人,1930年8月30日生于内布拉斯加州(Nebraska)的奥玛哈(Omaha),年轻时在哥伦比亚大学(Columbia University)研究所受教于班杰明.葛拉汉(Benjamin Graham),取得经济学硕士学位,1954年加入葛拉汉纽曼公司(Graham-Newman),向葛拉汉学习投资方法,1956年回到奥玛哈以100美元起家,至1999年8月为止,个人资产总额已达360亿美元以上,成为全美第二富有的人。
阅读季报应具备四种基本功
阅读季报应具备四种基本功 与半年报、年报相比,上市公司的季度报告披露内容相对简单一些,但简单不等于“空洞无物”,相反,正确理解、阅读、分析季报,对投资者来讲,仍能找到“亮点”,为投资者的投资决策提供帮助。
投资银行股的分析方法
分析银行股股价,以下几个指标值得注意:
如何分析企业的营运能力
如何分析企业的营运能力 (文章来源:gpedt股票学习网) 上市公司年报中的总资产周转率、流动资产周转率、存货周转率和应收账款周转率表明了企业的营运能力,对此应该如何进行分析? 营运能力指的是企业资产的周转运行能力,通常可以用总资产周转率、流动资产周转率、存货周转率和应收账款周转率这四个财务比率来对企业的营运能力进行逐层分析。 营运能力分析可以帮助投资者了解企业的营业状况和经营管理水平。我们以苏宁电器(行情,论坛)(002024)为例,向投资者介绍如何进行企业的营运能力分析。 总资产周转率是指企业的销售收入与总资产平均余额的比率。苏宁2004年销售收入为91.1亿元,平均总资产为14亿元;2005年销售收入增加到160.4亿元,平均总资产更是增长了2.3倍,达到31.9亿元。由于总资产的增长幅度超过了销售收入的增长幅度,总资产周转率由6.49下降到5。
投资者如何判断上市公司公告中的价值和风险
上市公司公告是指公司董事会对公司生产经营、财务状况、经营成果、并购重组等所有对公司股票价格可能产生较大影响事项的公开正式披露的报告。由于上市公司对公告的真实、准确、完整、及时、公平性负有法律责任,随着监管力度的加大,总体来说,上市公司公告中一般不会存在明显的虚假、误导或遗漏。
从大股东和高管增持中寻找套利机会
近日有不少上市公司在二级市场上积极增持本公司股票,应该说公司增持一般是经过其高管同意的,而公司高管的操作水平要远高于普通投资者,其对买卖时机的选择相当准确,失误率极低。实际上大股东增持与大股东买入概念两者基本一致,只是从动因上分析略有区别,大股东增持通常是其主动意愿更强烈些,而大股东买入则被动因素占多。但是无论是大股东增持还是大股东二级市场买入都体现了其对公司未来发展前景充满信心,看到了公司未来的成长空间与盈利能力。因此,对于投资者来说,若能较好把握住上市公司高管们的买卖频率,一旦使自己的操作时间与其重合,或晚于其操作时间,则必将带来较好的投资收益。因此投资者可以从部分公司的大股东和高管大举增持的公开信息中找寻到一些套利机会。
如何从基本面和市场面认清牛市行情的本质
关注现金流量表 挖掘成长潜力股
据统计,2006年上市公司净利润同比增长46.4%,2007年一季度上市公司净利润同比增长87.3%,但经营活动产生的现金流净额反而同比下降11.5%,这一增一减之间存在巨大的差额,其中凸显的问题值得注意。净利润反映上市公司最终业绩水平,但不与现金流结合起来分析,则许多公司的高利润指标,很可能只是“纸上富贵”。正常情况下公司的净利润与经营活动现金流量净额应是同步变动,可是报告反映的情况却相反,具体分析表明主要是减值准备计提大量提取,应收账款周转率下降,存货大增和预付账款增加等因素所造成。如三一重工 (600031)在2007年一季度公司每股收益0.7632元,但每股现金流为-0.7914元,这种现象值得注意。
价值投资基本分析(2)
六、一般投资者投资的误区 首先,关于绩优的误区 有许多投资者说我买的股票每股收益也不错啊,怎么不涨啊。我们所说的绩优并不是不错就可以了,在市场经济的原野中只有最好的才能生存。绩优主要指的是公司的核心竞争力,以及其可持续发展的能力。 以中集集团为例,当集装箱市场不景气的时候,中集可能还在苟延残喘,而其他的厂商不是退出就是让中集招安了。等集装箱需求上来了,中集的产能也扩大好了。03年中集利润增长是因为钢材价格下降,成本降低,04年利润增长是因为钢材价格上涨集装箱价格上涨,中集因为有价格决定权因而左右逢源,现在他的苦恼是要控制集装箱的利润率防止其他人蠢蠢欲动,现在不知道又有几家人家有幸有这种烦恼呢。这才是真正的绩优。 其次,关于长期投资的误区 还有许多人说现在我学巴费特啦,长期持有了某个股票怎么还是不行啊,其实对于价值投资者而言首要的是对公司的鉴别,然后在有足够的安全边际的前提下介入。长期持有更多的是结果而不仅仅是手段。 往往许多人长期持有某个股票只是因为亏本了而抱住不放,这根本不能算作是一种理智的投资行为。一个人未来是否盈利是看现在持有何种股票,及未来该股票的走势而确定的。过去的亏损都是沉没成本,没了就没了,你还拥有美好的未来。 就象马太福音所说的“凡是有的,还要给他,使他富足;但凡没有的,连他所有的,也要夺去。”强势股往往因为其强横的核心竞争力,造成赢者通吃的局面,新高后面还创新高。对于弱势股,我们不应幻想救世主的出现。即使有,按国内目前的情况看,大多数仍是披着天使外衣的恶魔。 最后,关于跟庄的误区 许多投资者喜欢往有庄家的股票里钻,认为庄家吃肉,自己能跟着喝口汤。其实做庄对做庄的资金本身没有多大好处, 做庄的利润主要体现在老鼠仓那一块。看看几个强庄股的暴仓和大多数证券公司自营的盈利水平就知道了。因为坐庄从开始下手的目标就是错的。他们总是找那些业绩不怎么样,没什么人关注的,而且管理层愿意合作的。管理层自己都内外合谋,可想而知公司的治理水平。做庄搏傻搏到最后外面的傻子都不肯进来了,没有更傻的,只好成为最傻的了。无论庄家怎样硬撑着,股价最终总是要回归其真实价值的。 坐庄的人首先关心的是自己老鼠仓的情况。你除非是他的直系亲属,否则的话还是远离毒品远离庄家。你用技术分析是不可能了解其老鼠仓的进出情况的。再说跟庄的话,就是辛苦几年赚了50%又如何呢,一个地雷又回到解放前。 七、对解决当前股市问题的一些看法 现在我国股市的市盈率已经接近甚至低于美国股市的水平了,已经具有了相当大程度的投资价值。但是,由于股权分置问题和大股东侵占挪用股份公司财产的问题一直不能解决,造成深沪股市持续低迷。 如果一下子解决不了,那就一步一步来先把容易的解决,或解决的底线定下来,给投资者以合理的预期。 我认为应该立法严厉处罚大股东对公司财产的侵占挪用。处罚的对象应该是大股东以及股份公司的高管。责任应该到人,情节严重的应该提起刑事诉讼。否则,中小股东的权益根本就得不到保障,也就不会有长期投资的信心。特别对持有国家股的大股东如果侵害了上市公司利益的话,必须要有说法。 在解决股权分置的办法短时间还不能出来前,就应该明确宣布,将来非流通股无论采用何种方式上市流通,均应通过流通股股东的表决同意。把究竟是不是利好的决定权交到人民群众手中,给流通股股东将来利益不受侵害予以明确的保障。
信息的搜集与筛选
围绕中期业绩捕捉机会
近期市场的高位震荡加大了投资者的操作难度,不过值得注意的是市场围绕业绩为主线的投资路径正渐渐清晰。这可以从绩优蓝筹股的优异表现,以及没有业绩支撑的绩差股股价踏上了漫漫回归之路得到佐证。
彼得林奇如何妙用财务报告
受格雷厄姆的影响,林奇对阅读财务报告也有着足够的重视,他常常根据公司财务报告中的账面价值去搜寻公司的隐蔽性资产。
信息的收集与利用
如何考量上市公司的分配能力
近期,随着中报的公布,高送转公司也陆续亮相,因为不知道哪些公司会高送转,以前失去了许多投资机会,希望专家能教教我们,如何判断上市公司有可能高送转。
上市公告书怎么研究
成长价值组合型投资理论和实证分析
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