“宝万之争”惊动三会 300亿资金如何越过监管边界

专题：万科A

在波谲云诡的“宝万之争”中，宝能系买入万科24.26%股份所付出的300多亿元资金来源问题格外引人关注。25日召开的证监会新闻发布会上，新闻发言人张晓军表示，目前证监会正会同银监会、保监会对此事进行核实研判。“宝万之争”为何同时惊动了证监会、银监会、保监会三大金融监管部门？它带来了哪些金融监管方面的新难题？

在中国的金融监管架构中，包括了“一行三会”，即央行、证监会、银监会和保监会，它们构成了中国金融业分业监管的格局。“宝万之争”虽然起于宝能系在二级市场上买入万科股份，属于证监会的管辖范畴，但随着对其资金来源的追问可以看到，除去杠杆资金以外，其主要的来源还包括三方面，宝能系的自有资金、以“万能险”为主的保险资金，以及层层穿透之后的浙商银行理财资金，涉及的很多内容已经越过了证监会的监管边界。

在资本增值的冲动下，神秘资金越过了“银证保”各自的监管边界，围绕宝能系资金来源问题引发了市场人士对于金融监管的新思考。

证监会

深交所已发出两份《关注函》

“宝万之争”发生以来，深交所一共发出过两份《关注函》。第一份是12月10日，深交所公司管理部向“宝能系”旗下的钜盛华发出“九问”，要求钜盛华及财务顾问在规定日期前答复并给出证明文件。其中包括“宝能系”借道杠杆资金举牌背后的相关权利行使、资金来源以及信息披露问题成为关注焦点。

第二份是12月24日，深交所管理部向万科A下发《关注函》，要求其函告相关有信息披露义务的股东，就同一事件履行报告和公告义务时，应及时告知上市公司并由公司同时在深交所披露，保证在深交所和境外有关机构的公告内容一致。深交所认为，港交所与深交所就安邦保险集团和宝能集团旗下深圳市钜盛华增持万科股权的信息披露存在内容差异，并引发媒体高度关注，造成了投资者误读。

这两份《关注函》均把信息披露问题作为函件的核心内容。对于深交所发出的两份询问函，中信证券一名分析师表示，深交所在本次“宝万之争”中的行为可圈可点，其并未对市场交易行为直接干涉，而是时刻盯着相关参与方的信息披露问题。此外，证监会也一再表态，只要是市场正常的收购被收购行为，在依法合规情况下，证监会不会干预。

但本次“宝万之争”呈现出来的许多问题，超出了证监会的管理范畴。

保监会