三方商谈控制权与董事会席位 “万宝之争”安邦站队万科

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“万宝之争”剧情演变之快超乎想象。12月23日深夜，万科与安邦结成同盟，扭转了此前市场普遍认为安邦与宝能是一致行动人的观点。

至此，万科阵营的股份占比已有27%，而宝能在万科18日停牌前通过几次抢筹后的股份，已增至24.26%。据一位与安邦集团高管有密切交流的机构人士向记者透露，目前万科、宝能与安邦三方都在商谈，宝能与安邦希望进入董事会，而万科方面希望宝能能放弃争夺控制权，仅充当财务投资者，延续万科文化，形成共赢局面。同时，为了防范谈判失败，王石还在四处奔走，向持股较多的机构投资者拉票支持万科。

三方谋求多赢

此前被视为宝能盟友的安邦，在“万宝之争”开战以来，一直保持沉默，在23日深夜，却戏剧性的发出一纸声明，表示会积极支持万科发展，希望万科管理层、经营风格保持稳定，继续为所有股东创造更大的价值。

“无需再猜测了，我们已经发文表明了立场，就是支持万科管理层。”安邦集团品牌部人士对记者表示。

“经过谈判，看来安邦顶层已经有了一致意见，安邦一开始不表明立场，可能是想等着王石主动求和，这样谈判的筹码也就更多。”与上述安邦集团高管有密切交流的一位机构人士分析，至少安邦能成功进入董事会，以后展开与万科的合作也更顺利。

在股权争夺过程中，股东改变立场并非不可能，当年的“君万之争”，剧情演变也是如此，一开始反对万科的几个股东，在王石的劝说下，最后均临阵倒戈支持万科。

据上述机构人士向记者透露，宝能的姚老板在听了王石的发言后，心中非常不快，找到安邦希望说和。而据其了解，王石也想通过安邦作为中间人调和，与宝能开始商谈有关问题。

这从王石的语气变化也可看出，此前对宝能不屑一顾，在23日的讲话明显变得缓和，王石称希望多赢，照顾到多方利益，只要是符合广大股东利益的，万科管理层不介意作出妥协。同时，王石也不再一味强调宝能入主的负面效应，亦提到宝能增持万科股票的正面影响，如果“万宝之争”的结果能够让股权结构更稳定，那对公司的信用风险评级和企业长期发展都有益处。王石坦言，按照宝能现有的股权，进董事会是迟早的事。

23日，姚振华针对“万宝之争”也向媒体表示，其实没有那么激烈，“我们一直与万科在做良好的沟通。王石是我非常尊敬的人，他是地产界的老大哥。”

“如果安邦和宝能承诺作为财务投资者，保持现有管理层稳定，而管理层答应让两家进入董事会，只要公司稳定、股价稳定，各方都是赢家。”上述机构人士分析称。

但王石并未把全部希望寄托在与宝能商议成功上，一边派人展开与宝能的谈判，一边仍在马不停蹄的拜访各大机构。在23日拜访完瑞士信贷后，24日又在国泰君安深圳分公司发表了演说，参会的还有博时、鹏华、宝盈等公募基金和私募基金。同日，王石又赶赴香港拜访外资机构。

“现在王石重点拜访的是持有万科上千万股的主力机构，希望在股东大会上能支持万科投赞成票。”深圳某私募基金负责人告诉记者，投票通过了重组方案，万科就能稳赢。

宝能的后顾之忧

随着安邦的站队，宝能的力量在明显减弱。同时，宝能还有其它后顾之忧。

“宝能的杠杆资金本来是没有风险的，因为至少是两年期的合同，宝能有地产、保险业务，后续有资金还上，万科停牌影响也不大，更何况现在浮盈上百亿。”为宝能此次举牌万科服务的某机构人士告诉记者，如果出问题，只可能是银监会对于银行理财资金使用是否合规的认定，以及保监会对保险资金使用比例的降低。

据调查，钜盛华举牌万科的资金，实际上来自于浙商银行，11月钜盛华拿出67亿资金，作为劣后级向华福证券融资133亿，合计出资200亿成立深圳市浙商宝能产业投资合伙企业(有限合伙)。层层穿透后，该基金的资金来自浙商银行理财资金。

12月24日凌晨，浙商银行对外发布消息称：浙商银行理财资金投资认购华福证券资管计划132.9亿元作为优先方，仅用于钜盛华整合收购非上市金融股权，不可用于股票二级市场投资，也不作为其他资管计划的劣后资金。

有专业人士指出，主要看监管层需要穿透到哪一层，浙商银行的理财资金最终投向是未上市股权投资，还是需要穿透到增持二级市场万科股票的劣后级资金，而银行理财资金能否投资二级市场股票或未上市股权，主要看是否为私人银行客户资金，这也有待监管层的核实。

“浙商银行理财资金使用的问题是否合规，实际上属于浙商银行的问题，不会牵涉到宝能，双方已经签订了7年期的理财合同，如果要撤资则属浙商银行违约，但如果监管层对此认定为不合规，则宝能要想再通过其它资管通道，从银行获得资金就难了。”上述为宝能服务的机构人士分析说。

12月22日，深圳银监局已经向各银行下发通知，要求将宝能系在银行的授信及用信情况上报，包括但不限于业务品种、抵质押情况、用信金额、风险敞口等。

“原本宝能的计划是，先通过机构通道，利用杠杆从银行获取资金，后面几年再慢慢还债，宝能有大量地产项目回笼资金，同时，保险业务每年增速也很快，用杠杆资金的风险其实没有外界传言的那么大，但被盯上后，可能会导致监管层的收紧，引发意外的风险。”一位与姚氏兄弟熟知的私募基金负责人告诉记者。

保监会也于近日发文，要求险资举牌要将资金来源说清楚，虽然并非针对前海人寿，但在“万宝”之争正当激烈时出台，或许是一个警醒，业界担心，未来可能继续降低险资对上市公司举牌的上限。

上述私募基金负责人透露，原本宝能准备继续寻找资金，在万科复牌后再举牌万科，但引来监管层的关注后，宝能如果找不到资金，也只能与万科妥协。