杂交水稻机械化获进展 5股迎农用无人机风口
【摘要】杂交水稻机械化获进展 农用无人机迎风口日前，国家科技部有关“杂交水稻全程机械化制种”的支撑计划课题会议在湖南召开，对无人直升飞机提升机械化作业予以充分肯定，相关全程机械化技术也将全面公开，农用无人机有望迎来发展机遇。据12月25
专题：
杂交水稻机械化获进展 农用无人机迎风口
日前，国家科技部有关“杂交水稻全程机械化制种”的支撑计划课题会议在湖南召开，对无人直升飞机提升机械化作业予以充分肯定，相关全程机械化技术也将全面公开，农用无人机有望迎来发展机遇。
据12月25日消息，隆平高科（000998）执行总裁彭光剑表示，提高种子的产量及品质，需要“良种+良法+良田+良态”相结合，全程机械化技术也将对全行业公开，推动该技术在杂交水稻生产过程中大面积使用。与会专家指出，无人直升机在授粉、提升产量、节约农药量等方面，发挥了重要作用。其中，无人机航空作业种植行本提升至少3倍左右，还节约了20%赤霉素用量。
课题组组长罗锡文院士指出，提高农业机械化水平是提高农业生产效益和国际竞争力的重要途径。据介绍，2012年4月9日袁隆平团队在海南三亚开展了杂交水稻授粉试验，开始利用无人直升飞机作业，随后杂交水稻全程机械化制种项目申报国家研究课题。
海通证券（600837）研报称，国内农作物生产，人工加手动、电动喷雾机等半机械化装备约占作业总量的99%，相比，美国65%的化学农药采用飞机作业完成喷洒，其中水稻施药作业 100%采用航空作业方式。
威海广泰
威海广泰:构筑大营销平台,业绩持续成长可期
威海广泰002111
研究机构：国海证券 分析师：冯胜 撰写日期：2015-12-01
事件:
威海广泰（002111）11月26日发布公告:投资设立全资子公司北京广泰联合商贸有限公司(以下简称“北京广泰”),并在11月25日完成工商注册登记等相关设立手续,取得北京市工商行政管理局东城分局颁发的《营业执照》。
评论:
业务横向拓展基于逻辑延伸,协同效应显著
公司自2009 年以来,先后收购北京中卓时代、营口新山鹰、天津全华时代(收购正在实施),形成了“以空港设备为基础业务,以消防设备为发展业务,以无人机和军品为新兴业务”的战略布局。
各业务板块之间具备较强的协同效应:空港车辆与消防车均属于特种车辆,生产管理模式具有一致性,且机场消防车作为高端产品横跨空港和消防两个领域,能够利用空港的销售渠道。而消防预警设备是消防业务的延伸,且大空间自动灭火装置的主要用户之一就是机场。同理,消防领域的营销资源完全可以嫁接到无人机业务,促进消防无人机业务的发展。
可见,威海广泰的业务横向扩张具备极强的逻辑关系,不是盲目的做大业务体量,而是基于资源禀赋特征的有序拓展。
营销能力突出,资源可以嫁接至无人机业务
威海广泰经过多年的积累已经形成了一套行之有效的营销方法,积攒了丰富的营销资源。以消防车业务为例,2009-2014 间年均增速达到44%,远超行业平均水平。
消防用无人机市场需求有望打开。根据《中国消防年鉴》,截止到2013年底,我国共有城区、县城政府专职消防中队1047 个,乡政政府专职消防中队5327个(国家重点镇862、一般建制镇3886、乡579)。合理估计一个中队配置2架无人机, 且仅考虑城区、县城以及重点镇的消防中队的配置需求,则消防无人机的市场需求达到3818架,对应市场规模约为19 亿元。天津全华时代重组完成后,借助母公司的营销资源,预计将在消防领域有大的发展,值得期待。
重外延式拓展,更重内部资源整合
本次设立北京广泰,旨在整合公司在消防车、火灾报警设备、警用装备、无人机产品的部分市场营销资源,提高销售协同效应,形成统一管理、协作销售的模式,进一步扩大销售业绩,拓展市场份额。
收购兼并本身虽然重要,但是我们更关注并购完成后的内部整合与协同。公司在集团管控方面已经形成了有效机制, 包括技术交互协助、财务统收统付等方面,营销平台的构筑是集团管控一体化战略的深化。优秀的基因可以复制,我们看好在集团公司一体化管控下各业务板块的快速发展。
维持“买入”评级
公司战略布局清晰有序,业务发展稳打稳扎,尽显优秀公司的特质;同时具备通用航空、军品、无人机等主题投资概念。在不考虑收购全华时代的前提下,预计2015-2017年的净利润分别为191、261、344百万元, EPS分别为 0.53、0.72、0.95,根据通航、消防两大板块2016年的估值水平,对应价格为38.51元/股。在考虑收购全华时代的前提下, 2015-2017年公司的净利润分别为191、270、365百万元,EPS分别为0.53、0.70、0.95,根据通航、消防、无人机三大板块2016年的估值水平,公司的合理价格为42.37元/股。我们认为,威海广泰已经探索形成了一条“外延式拓展+ 内部资源整合”的有效发展路径,公司长期高速成长值得期待,维持“买入”评级。
风险提示
(1)国内机场建设进度低于预期;
(2) 政府财政支出大幅下滑;
(3)收购全华时代进度低于预期。
宗申动力
宗申动力:稳主业谋转型,未来看点在大农机与无人机
宗申动力001696
研究机构：东北证券分析师：吴江涛 撰写日期：2015-12-24
公司是宗申产业集团的核心子公司,是国内专业热动力机械龙头企业。公司将在稳定传统主业规模、加快业务结构调整的前提下,继续加大通用航空、电动动力、大型农机、金融等新兴产业的转型步伐,确保公司平稳、快速和健康发展,实现“产业+金融+网络”的产融网一体化运营模式。
产品、业务结构优化维持主业稳定,零售与金融业务逐步发展,将成为公司新的利润增长点。摩托车发动机业务提升大排量、电动产品的收入占比;通用动力机械先后与意大利比亚乔、美国MTD结成战略伙伴关系,海外业务快速增长,收入占比持续提升;宗申小额贷款公司初步形成了围绕产业链为中心的信贷业务模式,2015年上半年实现净利润3030.64万元,同比增长96.16%;左师傅门店逐渐增加,同时公司与车护宝合作开拓汽车后市场领域。
发展大农机筹划已久,集团资产注入概率较大。公司早在2014年就有意愿设立产业并购基金,推动大型农机等新兴产业的并购重组。2015年9月宗申戈梅利农机公司开工,我们认为未来这部分集团资产有注入上市公司的可能。
布局无人机发动机,成为公司未来重要看点。公司通过与中国航天科技（000901）集团第十一研究院展开合作布局无人机产业,并成功完成摩托车动力系统技术嫁接转型,通过提供无人机动力装置切入无人机市场。十一院“彩虹”系列无人机有着广阔的军警以及民用市场空间,在军民融合低空开放大背景下,我们看好“彩虹”系列无人机的市场前景。在无人机产业链上,企业公司将通过与宏百川战略合作向产业链上下游布局延伸,进一步切入无人机整机制造业务,实现公司无人机产品整机化,提升公司无人机产品品牌价值。
盈利预测与投资评级:我们预测公司2015-2017年的EPS为0.34元、0.39元、0.44元,首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示:摩托车行业下滑加速;无人机业务发展速度不达预期。
赛为智能
赛为智能:无人机整机飞控系统新秀
赛为智能 300044
投资要点:
无人机市场新秀。今年2月份公司全资子公司合肥赛为智能（300044）自主研发的SF10-A01固定翼无人机于试飞成功。公司第一次以无人机整机飞控系统提供商的身份出现在公众视野。赛为智能无人机技术来源于原北方导航（600435）总工程师盛新蒲以及无人机、飞艇航电专家杨学武,上市公司与技术方以股权合作方式(各占50%)研制各类型号的无人机设备。
公司无人机的差异化市场定位。目前无人机领域参与方主要从事整机制造、飞控系统、动力设备制造三大类业务,其中最核心的是飞控系统,较多整机制造商涉足飞控系统的研制,公司主要经营的是整机制造和飞控系统研发。公司目前的主要产品是固定翼无人机,首款试飞成功的机型能负载10公斤,最大可达200公斤,续航5小时,最高飞行高度可达3000米(民航限制1000米),核心的操控以及图传技术均为公司自主研发。公司固定翼机型以大载荷,续航时间长,航速快等特点快速抢占军用以及行业应用领域。公司正在研制的多旋翼无人机不应用电池飞行,而是借底盘持续供电,目前该机型预计升空300米,载荷5公斤,主要应用于应急救灾,固定通讯等。价格方面,公司产品单价在60-100万,与目前消费型的小型、微型无人机售价存在较大的差异。
无人机市场空间大,军用产品技术要求高,竞争相对缓和。目前国内无人机市场约为30亿元,其中军用无人机占比约为90%。目前全球民用无人机市场份额为11%,军用占据较大空间。目前我国军费开支以10%的速度增长,商用无人机市场则呈现爆发式的增长。不可否认,目前在中国,军用以及政府公共服务才是无人机最广阔的应用市场。赛为智能的产品也是按照相应的技术标准进行立项研发,目前公司以及取得军工二级保密资质和军用资质,相关产品的销售也在有条不紊地推开。
隆平高科
隆平高科:内外兼修,成就国际种业巨头发展之路
隆平高科000998
研究机构：中泰证券 分析师：谢刚,张俊宇 撰写日期：2015-10-28
投资要点
隆平高科作为国内老牌的种业龙头,一直致力于发展成为国际种业的航母企业。当前时点我们推荐隆平高科,主要围绕三大核心逻辑:n 1)品种、区域优势可保公司短期增长无忧:隆平高科占据华中、华南两大水稻种植核心区域(占全国近80%的种植面积),拥有包括Y 两优1号、深两优5814在内的大量优质品种实现核心区域全覆盖。
根据历史大品种推广规律来看,导入期1-2年,而后开启高增长,周期普遍在6-7年左右。目前是Y 两优1号高增长推广的第四年,预计未来2-3年推广面积仍将维持稳定。而公司15年重磅推广的638S 系列新品,大田表现优异,高产、高抗、广适,有望接班Y 两优1号,15年推广面积已达240万亩,未来推广潜力在 600万亩以上。
2)并购整合战略将助力公司快速发展,未来四年业绩CAGR 可达27%以上:种业因其特殊性,通过并购整合发展壮大是成就巨头的必经之路,隆平高科管理层近些年也一直坚持并购整合的扩张战略。同时对应公司2018年不低于9.4亿的业绩承诺,未来四年业绩CAGR 可达27%以上。我们认为公司拥有强大的内生增长力为辅,以此来搭配外延扩张,底盘扎实,业绩高增长完全可期。
3)国际化战略打开潜在百亿空间:根据我们测算,目前东南亚杂交稻种市场潜在空间250亿,假定公司占据20%左右的市场,则可获得40-50亿的营收增加。同时我们认为公司作为全球杂交稻种龙头企业当前拥有天时、地利、人和三大优势,20%的占比仍是保守估计。
天时方面:公司国际化战略起步早,同时又伴随国家一带一路战略推出。
地利方面:90%水稻种植面积在亚洲,对主要水稻种植国家公司基本实现业务覆盖。
人和方面:以袁隆平院士的国际声誉加中信集团的国际资源,公司国际化战略已然事半功倍。
预计公司2015-17年EPS 分别为0.511,0.624和0.791元,同比增长40.46%、22.05%、26.78%。考虑到公司作为行业龙头,享有一定的估值溢价,同时公司国际化战略+外延并购预期提升整体估值水平。并且公司股价拥有催化剂(15年下半年至16年拥有大量政策预期,包括新种子法修订、中央农村工作会议、一号文件等),因此我们给予隆平高科较高估值,目标价28.08元,对应45XPE2016,建议“买入”。
芭田股份
芭田股份:业绩环比改善,农业大数据平台加速推进
芭田股份002170
研究机构：安信证券 分析师：吴立 撰写日期：2015-11-02
事件:10月29日,公司发布三季报,前三季度归属上市公司股东净利润1.3亿,同比下降11%。预计全年净利润1.5-1.9亿,同比变动-20%至0%。
我们的分析和判断:1)业绩环比逐季改善,第三季度同比增长65%。上半年因为原材料成本上升,以及公司营销组织变革,导致管理费用有所提升。随着营销升级,公司“内公司”管理模式的完善,公司业绩正逐季改善,上半年净利润约6000万,第三季度单季环比增长超过100%,同比增长65%。
2)大规模投入建设大数据平台,种植服务运营商战略将全面加速。
公司战略清晰,商业模式从传统的复合肥产品提供商转型成为全面解决种植问题的服务提供商。大数据平台主要包括建立线上电商平台和线下300个服务站,未来公司将通过线上线下为农户提供包括农资采购、个性化种植解决方案、金融支持、农产品销售、物流配送等全面综合的服务。
3)掌控种植业大数据,具备核心竞争力。公司通过收购金禾天成掌握海量种植业生产大数据,与无人机领先企业“大疆”合作,战略参股“泰格瑞”,以及定增建设大数据平台进一步采集大数据,种植业大数据和数据运营能力是不可复制的竞争优势。公司依靠大数据运营可以帮助种植商提高效率,保证种植户对公司各类产品和服务的粘性,构建竞争壁垒。
投资建议:我们预计公司2015-2017年实现归属于母公司净利润1.9/2.8/4.0亿元,同比增长0%/48%/46%;对应EPS分别为0.22/0.31/0.46元。我们给予“买入-A”评级。
风险提示:销量不达预期;