新三板已不够用京、沪两地争相开启“科创板”

上海、北京两地市政府所批准设立的股权交易中心，在最近两天争相透露即将开启“科创板”股权交易市场，为完善多层次资本市场做准备。

12月22日，张江高科（600895）总经理葛培健在上海国资高峰论坛上透露：上海科创板将于12月28日开板。同一天，北京股权交易中心常务副总经理成九雁也公开表示，北京股权交易中心正式启动“科创板”。

科创板隶属于股权托管交易中心，是股权托管交易市场的一项业务创新，属于股权场外交易市场。

以上海科创板为例，其定位是服务科技型、创新型中小微企业的专业化市场板块，为上海证券交易所、全国股转系统(新三板)等相关多层次资本市场孵化培育企业资源。上证所是上海股交中心重要的股东单位，将会逐渐形成场内有主板、战略新兴板，场外有科创板、E板等多层次资本市场。

上海市金融办副主任李军曾对媒体披露，上海科创板已经于11月20日获批，目前制度规则、创新机制、系统建设、配套政策等准备工作已基本就绪，首批挂牌科创板的16家企业集体上会，已全部通过注委会的备案审查。下周一首批挂牌企业都来自张江高科技园区，目前已有20余家优质科技创新型企业入驻。

此前，上海股交中心创新业务部总监陈妍透露，在首批挂牌企业中，科技型实体经济企业占比高达78%。科创板已储备的企业中有央企和拆VIE架构的回归企业，也有从上海股交中心E板和Q板孵化出来的公司。此外，上股交和上海证券交易所会有所合作，科创板已储备企业中还有准备登陆战略新兴板的“拆红筹”企业。

上海科创板在服务内容上，更加注重利用互联网综合金融服务平台为挂牌企业提供融资等多元化金融服务，以投贷联动、投保联动等方式促进间接与直接融资；在服务方式上，挂牌企业采取非公开发行股份方式进行融资，股份交易采取协议转让方式；在发行机制上，陈妍近日在接受媒体采访时透露，科创板将参照拟实施的股票发行注册制改革有关要求，建立以信息披露为中心的挂牌审核机制。

在投资者管理方面，上海科创板建立了合格投资者制度，主要包括机构投资者和个人投资者。上海市金融服务办公室副主任李军表示，科创板投资者初期限定为具备风险识别能力的天使投资、风险投资等专业机构。目前，在上海创业投资协会、上海股权投资协会、上海国际股权投资协会等协会组织的大力支持下，上股交已初步与部分天使投资、风险投资、创业投资、私募股权投资等形成合作机制，鼓励其积极参与。

上海科创板对个人投资者的门槛相对较低，对个人投资者的门槛是金融资产在50万元以上，远低于新三板要求个人投资者300万元的门槛。他表示，科创板首次开放只对主力机构，暂时不对个人开放。另外，为保护投资者利益，四板市场将设50%的涨跌幅限制。

成九雁表示，北京四板市场筹划在现有的市场板块体系之外，设置一个相对独立的科创板，在企业遴选标准、信息披露标准、产品服务体系等方面创新，促进科技企业规范治理、便于科技企业多元融资。

北京科创板的企业筛选标准，目前正在征求意见，但主要考量两个核心指标：一是拿到国家高新技术企业资质，相当于国家已经在技术水平方面进行了筛选；二是具备市场发展潜力，北京股权中心有自己的专家评审委员会，由他们审核评定。

成九雁预计，未来3-5年，北京四板市场将吸引300-600家优质的高新技术企业在科创板挂牌，并帮助一部分优质企业进一步转板到更高层次资本市场。

科创板从提出到正式落地，一直备受各方关注。分析人士认为，科创板围绕早期创业者、投资人、创业导师、服务者等一系列创业生态链相关利益方构建一个平台，有效解决早期创业项目和投资人对接、创业成长辅导、社会资源嫁接等难题，提升新兴产业发展水平，推动中国早期创业环境的改善，也将对上海科技创新中心建设发挥重要作用。

资本市场则普遍预计，上海科创板落地以及北京科创板正式启动将会使相关创投企业从中获益，如张江高科直接持有上海股交中心23.25%股份。另外，相关概念股有望受益，如市北高新（600604）、鲁信创投（600783）、大众公用（600635）、中关村、南京高科（600064）等。