国产软件营收快速增长 龙头股走强（附股）
专题：
周二软件概念股迎来普涨，截至14时，国产软件板块大涨2.12%，在板块涨幅榜上位居前列。其中，浪潮信息（000977）、中国软件（600536）、浪潮软件（600756）强势涨停，常山股份（000158）大涨7.72%，东软集团（600718）、安硕信息（300380）、东方通（300379）、涨幅超过5%。整个板块29只个股除东华软件（002065）、超图软件（300036）停牌外，只有4只个股飙绿。
工信部数据显示，上半年我国软件和信息技术服务业保持了平稳的增长态势，工信部的最新数据显示，软件业务收入16929亿元，同比增长21%，增速与前几个月基本持平。其中，数据处理和存储服务继续领先全行业发展，实现收入3085亿元，同比增长27.5%。软件业实现出口223亿美元，同比增长17.1%，增速比去年同期提高10.3个百分点。
第二届世界互联网大会于12月16日至18日在浙江乌镇举行。在这次大会上，互联网创新、数字中国、互联网技术与标准等将是主要的分论坛主题。此外，政策面已经构建出发展路线图。最近，国务院印发《促进大数据发展行动纲要》，这为我国大数据发展进行了顶层设计和统筹部署，工信部主要负责大数据产业发展以及应用示范相关工作。在往前推，近两年来发布的《中国制造2025》和《“互联网 ”行动指导意见》等政策，早已为软件产业发展指明了方向，同时伴随《软件和大数据产业‘十三五’(2016-2020年)发展规划》即将编制实施，行业内龙头企业有望得到更大力度支持。
因此，有研报认为，以移动互联网、云计算、大数据、物联网为代表的信息技术将推动信息化向纵深化发展，通信技术、计算机技术、人工智能技术等将大步跨越，尤其是传感网技术的突破创造出新的信息化应用，云计算、物联网、移动4G、大数据等新技术、新应用将在最近两年得到更快更好的发展。
中原证券有研报表示，在政策支持下，信息安全和国产化的推动已取得实质性进展。2015年我国在国产化领域成果显著，其中清华系通过海外并购大举进军芯片领域，信息安全子行业增长全面提速，国内服务器、存储厂商快速崛起。随着网络安全法的落地，相关领域有望在2016年实现加速发展。
浪潮信息：生态建设渐完善，一体化厂商正崛起
生态建设渐完善，一体化能力渐成熟：浪潮通过与与国内外企业合作、自行研发等方式完善生态建设，在服务器、存储、操作系统等领域都有重要产品布局，今年相继推出高端存储产品、与思科成立合资公司、发布数据库K-DB，一体化能力获得进一步提升。未来业绩增长点：1)市场格局明朗化及高端服务器规模扩大、占比提高带来的服务器整体毛利率提升；2)小型机借助国产化趋势销售规模迅速扩大；3)随着全球存储市场快速发展，以及产品线趋于丰富，存储业务有望加速增长；4)集团层面与思科合作引入网络业务；5)加速国际化发展提升整体实力。
高端服务器跻身国际领先行列：2014年我国八路X86服务器出货量同比增长72.9%，浪潮在该领域持续占据主导优势，出货量同比增长139.4%，份额占比42.8%。认为浪潮作为行业龙头，将首先受益于服务器高端化带来的高毛利率、高营收，进一步扩大市场份额。
发布数据库K-DB，进一步完善产业链生态：公司11月发布的数据库K-DB是与韩国Tmax共同研发的成熟产品，性能和稳定性与业界主流数据库相当，可从Oracle数据库向K-DB一键迁移。K-DB扫除了Oracle数据库兼容问题造成的推广障碍，K1市场空间进一步打开。
东软集团：定增奠定新起点，掘金巨大蓝海市场
事件：公司发布三年期非公开发行股票预案，拟发行不超过15916.58万股，募集资金不超过29亿元，加码公司主业发展，发行价格不低于18.22元/股。
29亿定增奠定发展新起点。此次非公开发行，公司将募资29亿元，加码主业发展，其中大连东软控股有限公司认购20亿元，大连东软控股有限公司的控股股东大连康睿道管理咨询中心为上市公司管理层与核心骨干集体持股，定增完成后，东软控股将持有上市公司12.22%的股权，成为东软集团的第二大股东，公司股权结构进一步理顺，企业活力有望充分释放。
新业务发力巨大蓝海市场。公司此次募投项目在公司原有的业务优势基础上，进行进一步延伸，剑指互联网保险、互联网医疗、车联网、云计算与大数据等蓝海市场，发展空间巨大。目前，公司在保险管理和服务平台、医疗卫生信息化、汽车电子信息、云计算和大数据等领域技术经验和客户优势明显，公司发力上述巨大蓝海市场大有可为。
股权激励彰显未来信心。公司股权激励首次授予已做完，实际向395名核心骨干授予1498.25万股限制性股票，行权条件要求2015年扣非净利润同比增长不低于85%或平均市值同比增长不低于10%，2016年上述比例分别为88%和20%，2017年为90%和30%。行权条件显示了公司对未来业绩高速增长的充足信心。
华胜天成：中标中央政府集采，服务器和存储放量可期
事件：2015年12月16日，中央政府采购网发布中央国家机关政府：集中采购2016年信息类产品(服务器、网络设备、音视频设备)协议供货采购项目的中标公告，华胜天成（600410）子公司新云东方的6款新云东方品牌服务器成功中标，包括NA6814/7822/7824三款UNIX服务器、NL6812/6822两款Linux高档机架式服务器以及中端机架式服务器NL2200。同时控股子公司飞杰信息的两款飞杰青云FS600磁盘阵列产品中标中低端磁盘阵列招标。
投资要点：中标中央政府集采奠定标杆案例，服务器和存储放量在即：中央政府对本土化自主研发产品的采购需求逐步加大，对IT国产化要求越来越高，新云东方是国内首家基于Power芯片的可信服务器生产商，采用Power7+，Power8处理器技术，可满足高性能、高可靠性、自主可控、国产化、可定制化等不同方面的IT需求。中央政府采购协议供货项目是我国目前最高级别的政府采购项目，此次小型机的集采中IBM并未入围，意味着新云东方在高端领域对IBM全面替代的开始。NL系列的服务器基于Linux构建，为横向扩展数据和云环境奠定了坚实基础。子公司飞杰信息的飞杰青云中标中低端磁盘阵列招标，意味着服务器和存储即将放量，2016年有望迎来业绩拐点。
Power架构优势显著，华胜云计算前景可期：(1)云计算平台最大的成本是电费和运营费，基于Power架构的高性能芯片计算能力是X86架构芯片的至少两倍以上，因此Power架构服务器用于云计算整体性价比优于X86架构服务器；(2)与国内本土第三大公有云平台(不考虑运营商)华云数据战略合作后，Power将迈出应用于公有云平台历史的一步，由于性价比的优势，有望成为X86在云平台方面的主要竞争对手；(3)华胜2010年开始启动云计算战略，目前自主研发的云计算产品包括：超融合架构云一体机、基于开放硬件架构的高性能数据库整体解决方案、智慧运维监控管理平台、大数据决策分析平台等，并拥有众多云计算相关的解决方案：如云数据中心建设整体解决方案、IaaS管理平台、容灾流程管理平台、绿色数据中心解决方案等。基于传统的积累，公司可以推出打通x86、Linux、Unix，公有云和私有云的平台做异构云，通过管理异构云来满足不同的需要，更适合垂直行业应用；(4)华胜云计算发展战略一方面是提供公有云服务器产品，另一方面进入私有云及服务市场，并可大力拓展政府电子政务云业务，公司引入IBM曾经主管国内政府领域销售的前全球副总裁，对政府渠道的开拓有重要的战略意义。
联络互动（002280）：加强海外互联网市场拓展，投资有望多点开花
事件：公司公告以自有资金4505万美元增资全资孙公司数字天域(香港)科：技有限公司，增资完成后对香港数字天域投资额将达到5000万美元；同时，全资子公司北京数字天域科技有限责任公司拟以自有资金800万美元作为有限合伙人参与投资设立源科(平潭)股权投资基金合伙企业，总基金规模为11000万美元，公司本次投资占基金总规模的7.27%，投资方向主要为投资具有发展潜力的非上市公司。
点评：数字天域(香港)主要负责公司海外业务的开展，公司增资数字天域(香港)4505万美元一方面可以继续加强海外尤其是东南亚互联网市场的软件平台业务，提升联络OS系统在智能机市场的占有率，另一方面可以继续为智能硬件领域做投资布局。
海外业务伴随用户规模+ARPU双向提升，有望维持100%的高速增长。公司海外用户主要集中在东南亚、印度、非洲、俄罗斯及拉美，其中东南亚用户占比最高约50%。预计公司15年~17年在东南亚地区的用户复合增长率达到40%，2014年东南亚用户数约为3300万，预计到2017年有望达到约9055万。另外东南亚地区在电子商务、广告以及手游等业尚处于起步阶段，随着此类业务的不断发展，用户ARPU值提升空间巨大。公司2014年海外市场收入2.02达亿元，同比增长140.2%。
润和软件（300339）：中标小贷公司拓展互联网金融，参股云角提升线上实力
公司公告，收到南京市金融发展办下发的《中标通知书》，确定公司为主发起人的招投标团队在本次南京市互联网科技小额贷款公司招标中正式中标。
获取小额贷款牌照，有望开启互联网金融业务。根据江苏省金融办的文件要求，本次将在南京市范围内组建5家互联网科技小额贷款公司，每家股东数不得少于3个，注册资本不低于2亿元。公司本次顺利获取牌照后有望开展小额贷款和创新业务，试水并布局互联网金融。
外延转型银行IT业务，大金融信息化布局紧凑。公司在2014年收购捷科智诚切入银行IT测试服务，于2015年收购联创智融，正式进入银行IT系统开发行业，为民生银行（600016）打造的新一代银行系统将被逐步复制延伸，认为，公司掌握先机在金融IT领域布局趋于完善。
线下项目和产品先行，线上战略紧随。公司出资获取云角信息20%股份，云角信息专注于公有云和混合云平台的迁移、运维和软件开发，其使得润和迅速获得布局金融云所需的云计算能力，线下产品云化脚步加快。
主营业务三大专业领域增速仍保持稳健。公司从成立之初开始专注于供应链管理软件、智能终端嵌入式软件、智能电网信息化软件三大领域的高端软件外包业务，今年全年预计整体还将维持稳定增长，为公司提供稳定的收入和利润来源，并且为其转型大金融领域提供支持。
用友网络（600588）：成立用友薪福社云，进入企业级SaaS人力领域
事件简评：公司日前发布第六届董事会第三十次会议决议公告，通过了《公司关于设立北京用友薪福社云服务有限公司的议案》。
投资分析：用友薪福社旨在进入企业级SaaS人力领域：用友薪福设云服务公司的业务范畴以薪酬和社保为核心的企业SaaS服务平台，打通中小企业、企业员工、个人、社保服务商之间的业务流，达到有效的减轻企业HR业务压力，提高企业HR的效率。将业务核心处理系统(社保代缴、薪酬管理、计费、增值服务等)与社保平台的对接。HR企业互联网业务是用友在企业级互联网的第三块业务。
对标中国版Zenefits，市场前景广阔：Zenefits是美国企业级SaaS服务的明星，针对中小企业提供一站式的HR云服务，包括工资福利、员工保险、合规等HR服务。在2014年度，其用户数增长了16倍，收入增长了20倍，员工增长了28倍，目前拥有超过10000个企业用户总数。被福布斯评为5家增长最快创业公司的第一名。也是CBInsights截至2015年第三季度数据统计中关于独角兽(估值超过10亿美元)估值增值变化排名表的第一名。
用友在企业级互联网的转型步伐坚定而迅速：看到，用友网络在今年以来，一直在致力于企业级服务的转型。从7月份的拆分优普，到与阿里巴巴的合作，成立用友超客公司，再到成立用友薪福社云，用友在企业互联网的步伐在提速，并且一系列的动作表明，用友在企业互联网的布局是坚定的。迄今为止，用友已经在企业SaaS级最大的两块市场CRM和人力方向均落下重要棋子。
用友网络的估值体系即将重建：如果说传统的企业级软件的估值体系是看利润看PE，针对企业SaaS级服务的估值则是以PS为基础，即注重企业收入及其增长，具体细分下来，企业用户数、续约率、平均用户获取成本等新的指标则是需要重点关注的。考虑到用友网络在企业市场的优势覆盖和对需求的深刻理解，看好用友网络未来巨大的发展空间。