四角度挖掘低PE低PEG优质错杀成长股
随着近期上市公司半年报的不断披露和市场风格的切换，从择股角度，我们认为当下需要把握的核心变量中，业绩增长和估值合理因素必须考虑。在目前成长股走势分化的结构性行情中，成长股的看多逻辑在于其业绩增长确定，估值水平合理，其中的优质错杀成长股值得重点关注。
数据显示，截至2017年8月21日，已有2199家上市公司预告了半年报业绩，占全部A股公司的65.92%。其中，业绩预增家数为697家，略增家数为570家，续盈家数为185家，扭亏家数为143家。总体而言，半年报预喜比例高达72.53%。
从业绩预喜角度看，一共有1595家上市公司半年报为预增或续盈，也就是说过半数预告公司的半年度业绩还是正面的。在业绩预喜公司的行业分布上，按照家数的绝对值看，机械设备、化工、电子、医药生物等行业的业绩预喜家数较多，其中机械设备有176家，化工有169家，电子有136家。从业绩预喜幅度看，一共有62家上市公司预告半年报的净利润涨幅超过1000%，化工、有色金属和电子行业是其中占比最大的三个行业。
经过长达两年多时间的调整，目前公募基金的创业板股票仓位降到了相对低位，其中一些优质品种已经具备了一定的配置价值。从目前情况看，创业板综指位于1600点至1700点区间是相对明确的阶段性底部，代表内生性增长的每股净资产、每股留存收益等指标都开始出现向好信号，这表明过去的负面影响已经逐渐消退，内生性增长已经开始重新回归。
在市场整体向上趋势仍将延续的背景下，估值优势、业绩改善、政策催化将是存量资金关注的三大方向。目前来看，市场几个主要热点板块已经初步显现，科技网络股、人工智能、物联网、信息安全、手游和移动支付等成长股，以及国企改革仍处于结构性做多窗口期。从市场估值和企业盈利水平看，目前上证50、沪深300指数的估值依然处于全球较低水平，创业板静态市盈率也已经从80倍跌到了50倍。
近期并购重组方面的消息不断出炉，这对创业板而言无疑是个利好。过去两年间，创业板外延式并购规模持续缩水，外延式并购规模的缩水也是造成创业板整体盈利能力明显下滑的最重要因素之一。目前创业板处于历史估值底部区域，同时也是技术底部位置，因此我们认为，对创业板进行适当比例的配置正当其时，配置上应注重“大小平衡，动态切换”。
目前创业板正在得到越来越多的市场共识，不过随着创业板行情的深入，未来板块内部出现分化的概率将会进一步加大，需要不断深入挖掘，尤其应该重视业绩因素。从走势上看，创业板具备走出一波中级反弹的基础，操作上可逢低布局一些相对涨幅不大的创业板蓝筹股。
随着半年报业绩的持续披露，证金公司买入创业板个股的消息已经在市场中得到了充分发酵，相关个股股价也出现了大幅飙升。证金公司大举买入创业板公司并非只是个别现象，数据显示，证金公司入驻的创业板公司为数不少。对于创业板个股，证金公司并非随意选择，被相中的创业板个股基本都属于优质成长股，这些个股今年中期业绩全部实现盈利。
证金公司增持或买入创业板个股，说明机构投资者正在逐步认可成长股的投资价值。而证金公司对于成长股投资价值的认可，将起到市场投资风向标的作用。从板块估值、风险偏好、机构博弈等多角度看，前期跌幅巨大的创业板成长股有望迎来一段表现较好的时期。
在证金公司买入创业板的同时，市场中其他重要参与者也在悄然买入创业板个股。养老保险资金入市一直为A股市场投资者所关心，虽然养老金入市消息说了多年，但一直未见实质性动作。8月18日晚间，九阳股份（002242）发布半年报，其第十大股东是基本养老保险基金八零二组合，持有股数为286.7万股。除了九阳股份，养老金也现身正海磁材（300224）前十大流通股东，持有股数为392.92万股。证金公司入驻创业板已经给市场带来了正能量，而养老金终于出手入驻中小创，给市场传递了更加积极的信号。全部半年报披露结束后，无论白马股还是成长股，新一轮的去伪存真又将开始。伪白马股和错杀成长股将逐步显现，风险与机遇随之而来。在此背景下，估值与业绩高度匹配的品种将成为中短期投资首选。