国泰君安林采宜：逆回购将替代降准 债市降杠杆或成长期趋势
【摘要】国泰君安证券首席经济学家林采宜表示，逆回购将替代降准，调节流动性。对债市降杠杆的效果影响尚不明确，但无论如何，债市利率的下行是不可逆转的长期趋势。(华夏时报)
债市降杠杆或成长期趋势 时隔半年多央行重启14天逆回购
时隔逾半年后，中国央行重启14天逆回购引发市场高度关注。
据人民银行官网消息，8月26日，中国央行公开市场再次进行950亿元7天期逆回购操作，中标利率2.25%；500亿14天期逆回购操作，中标利率2.40%，总计金额1450亿。至此，央行已连续3天进行逆回购操作，上周净投放3100亿元。
26日，央行副行长易纲在北京举行的中国普惠金融国际论坛前表示，14天期逆回购操作给了市场更多的选择，会继续保持市场流动性的充裕。“现在银行间市场的流动性充裕，完全可以支持各个市场。”
国泰君安证券首席经济学家林采宜在接受《华夏时报》记者采访时说，逆回购将替代降准，调节流动性。“对债市降杠杆的效果影响尚不明确，但无论如何，债市利率的下行是不可逆转的长期趋势。”
市场资金现宽松
在央行连续投放下，资金面持续缓和， 26日，交易员们的窗口可谓“满屏都是出借人”，“出3000万，29日还款，押券宽松”、“出隔停或5天买断，随意押”。《华夏时报》记者在某交易员微信群上看到，不时有交易员发布出借的消息，而且随意押，市场非常宽松。
当天Shibor利率中短端品种多数下跌，隔夜Shibor报2.0440%，较上日持平；7天Shibor跌0.2个基点报2.3620%；14天Shibor跌1个基点报2.6370%。一位银行交易员向记者表示，目前资金供给明显增多，资金面比较平稳，相对于前几天的紧急局面已基本缓解。
上次14天逆回购还要追溯到春节期间，而本次重启信号也令市场关注。早在8月23日当天，市场就传出央行时隔半年首次就14天逆回购需求询量的传闻；之后，市场又传出“央行指示大行尽量减少隔夜资金融出，并尽量融出长期资金的消息，以提高货币市场成本降低债市杠杆”的消息。
8月24日，关于14天逆回购的传闻落地，央行进行900亿7天逆回购和500亿14天逆回购，中标利率分别为2.25%和2.4%，均与上期持平。8月25日，央行以利率招标方式开展了2200亿元逆回购操作，包括1400亿元7天逆回购和800亿元14天逆回购，利率分别持平于2.25%和2.40%。