家电行业：出货端回暖 空调产业链好转
【摘要】库存显著去化，空调产业链继续好转得益于炎热天气的拉动，6月份空调内销终端表现异常优秀，当月同比增长17.9%。在其带动下，年初至今的增速降幅收窄，上半年为-6.7%。从全国所有省会城市平均气温来看，今年7月份平均气温明显高于往年，预
库存显著去化，空调产业链继续好转
得益于炎热天气的拉动，6月份空调内销终端表现异常优秀，当月同比增长17.9%。在其带动下，年初至今的增速降幅收窄，上半年为-6.7%。从全国所有省会城市平均气温来看，今年7月份平均气温明显高于往年，预计终端销售的火爆会持续。出货端6月份下滑趋势有所收窄，7月份改善尤其明显，排产迎来久违的增长。空调企业去库存逐渐步入尾声阶段，内销出货将逐步恢复正常，考虑到去年下半年以来的低基数，空调内销出货同比增速将得到显著好转，我们强烈推荐空调产业链，关注整机一线、二线龙头和受益于出货复苏和机构升级的上游零部件企业。
中报期，两条线关注业绩优异公司
当前是中报发布期，小天鹅A、三花股份（002050）等业绩都有着超预期的表现。对上半年表现优异公司的挑选，我们推荐两条线：一是能够超越行业，主要得益于公司自身的变革，我们推荐华帝股份（002035）、海信科龙（000921）等;二是出口占比高，受国外需求好转和人民币贬值影响，年初以来家电出口增速保持高位，我们建议关注出口占比较高的公司，而且从已经公布中报的情况来看，因人民币贬值导致的汇兑收益增加和财务费用减少较为明显，对业绩将形成双重支撑。出口占比较高的公司包括新宝股份（002705）、莱克电气（603355）、地尔汉宇（300403）等。
中期看好厨电和小家电板块
受地产销售数据影响，上半年厨电行业销售表现较好，油烟机销量增速达到6%，燃气灶也有近4个百分点的增长，并且集中度和产品结构呈继续提升态势，龙头如老板电器（002508）上半年涨势喜人。小家电行业整体稳定，具体产品分化较为严重，豆浆机和榨汁机整体销量增速表现较为萎靡，负增长在10个百分点点以上，搅拌机和电水壶表现较好，销量增速都在50%以上，电饭煲也有近8个点的销量增速。
强烈推荐三花股份
公司上半年业绩超预期。电子膨胀阀和亚威科业务增速较好;下半年空调产业链好转有望拉动业绩继续上行;商用、亚威科和微通道业务打开未来增长空间;公司股价在定增价附近，具备较强的安全垫。