计算机：阿里云连续高增长寻找云时代的真成长

最近一年计算机行业指数变动-19.65%，沪深300指数变动-17.97%;2016年至今，计算机行业变动-24.72%，沪深300变动-11.71%。

核心观点投资视角：一、上周阿里巴巴公布最新财报，阿里云业务营收达12.43亿元，同比增长156%，付费客户数按年上升119%至57.7万户。从阿里云发展态势来看，国内云服务大环境已经渐趋成熟，开始从导入期进入成长期。从云计算发展阶段来看，第一阶段替换服务器和IDC;第二阶段取代软件公司和软件渠道;第三阶段：取代集成公司、咨询公司，目前正从第一阶段向第二阶段过渡;

云计算的快速增长成为计算经济重构传统IT产业链的基础，从入口到平台到计算，不同层面不同估值体系的投资机会，将在A股不同投资风格下循环出现;

科技驱动的新经济时代已经不可逆转地到来，寻找云时代的真成长可参照一下几要素：1、在可预期的时间阶段内业务架构正在或即将全面云化;2、有杀手级应用，或2B或2C，并拥有基于应用带来的top级用户数量;3、细分行业绝对龙头，对下游高议价能力;4、强研发投入，具备高水准云平台数据处理能力。

推荐逻辑及重点个股：基于我们对于云计算未来的坚定看好，我们认为，云计算带来的计算经济正在开始不断重构传统经济体系，并带来新的价值增长点，虽然短期看，众多伪成长带来的估值泡沫仍需消化，但优质企业长期价值终将得以体现。建议重点关注用友网络（600588）、广联达（002410）、科大讯飞（002230）、神州信息（000555）、拓尔思（300229）、东方国信（300166）、四维图新（002405）、川大智胜（002253）、广电运通（002152）、太极股份（002368）、长城电脑（000066）、航天信息（600271）、思创医惠（300078）、宝信软件（600845）、三联虹普（300384）、飞利信（300287）、软控股份（002073）、恒生电子（600570）、同花顺（300033）、银之杰（300085）、思创医惠、中科创达（300496）、多伦科技（603528）、绿盟科技（300369）、启明星辰（002439）、东方通（300379）、北信源（300352）等公司。