财政发力未来PPP是看点（付股）
最新经济数据显示，7月投资、消费、工业增加值等主要宏观经济指标纷纷回落。因此“稳投资”将成为三季度“稳增长”政策出牌的关键，我们认为下一步基建投资将成为稳增长的最重要看点。在汇率、杠杆率等方面的约束下，货币政策更为宽松的可能性较小，即公开市场利率和存贷款基准利率调整的概率很低。因此，政府财政发力稳投资的PPP模式将是三季度结构性机会的重要看点。
钱需要从哪里来？房地产销售增速的回落以及债务约束，地方政府对于基建的支持下半年将会弱于上半年。只有一个办法，加快PPP实施力度，提高PPP签约率，用民间资本和银行贷款来支撑基建持续的高速增长。其中国家级和部分省级设立PPP引导基金，并且以“社会资本”定位起到“抛砖引玉”的效果。据媒体报道，地方设立PPP引导基金的进程提速，市政、环保、交通等项目已在各地全面开花。目前国家和地方级引导基金规模合计已超7000亿元。今年上半年PPP落地项目(采购+执行)增加1万亿，预计全年可新增落地2万亿，按照目前建筑上市企业50%的中标率测算，全年提供1万亿订单增量，占去年32家建企3.29万亿收入的30%。
重点关注PPP模式在市政工程、交通运输等领域。根据全国PPP综合信息管理平台项目库的数据，截至今年6月30日，行业领域方面，市政工程、轨道交通、生态环保等三大行业占所有PPP项目总投资规模的比例超过50%。市政工程3241个项目总投资额2.8万亿元，其中，轨道交通、市政道路、管网3个二级行业的投资额较大，占市政工程项目总投资额的64.6%。交通运输1132个项目总投资额3.3万亿元，其中，高速公路、一级公路、铁路(不含轨道交通)3个二级行业的投资额占交通运输项目总投资额的78.6%。
目前市场结构性机会从小盘题材股转向大盘绩优股。我们认为PPP订单驱动的工程建筑类大盘绩优股，将成为下半年少见的具有宏观逻辑的确定性结构机会。在整个PPP收益板块中，推荐PPP订单驱动盈利提升的大型央企工程建筑类上市公司以及PPP设计、咨询驱动高增长的中小市值公司。因此我们建议重点关注：东方园林（002310）、葛洲坝（600068）、苏交科（300284）、美晨科技（300237）、达实智能（002421）、博世科（300422）等标的。
国海证券（000750） 上海证券