现代农业：农垦改革箭在弦上

2016年作为深化农垦改革关键之年，在集团化、企业化、多元化的改革路径下，北大荒（600598）、海南橡胶（601118）、亚盛集团（600108）等农垦系上市公司迎来历史性发展机遇。

农垦改革——经营效率和盈利能力的双重提升

2015年一号文件首次明确指出了“垦区集团化、农场企业化、股权多元化”的改革路线，改革焦点集中于垦区内资源整合和确认集团公司市场化主体地位。垦区集团化改革促使资产注入加快，由此享受土地资本化带来的巨额红利，提高盈利能力。由农场企业化和股权多元化主导的市场化改革的主要目的是积极引入社会资本，解决垦区内政企不分、社企不分的问题。

上市公司——土地资源资本化、经营效率大幅增加

北大荒：农垦系统领头羊，集团资源丰富，黑龙江农垦位于世界著名黑土带地区，土地资源禀赋良好。2015年推出员工持股计划，打响了农垦系统改革的第一枪。未来公司将继续寻求战略投资者，引进并借助外部力量，解决营销体系建设的资金问题，逐步完成工业企业的改造升级和股权结构优化、提升管理效率。

海南橡胶：地理优势赋予土地巨大价值，在打造200万亩核心胶园的同时，规划出40万亩低产胶园发展现代高效农业、观光旅游业等非胶产业。海垦集团的每一次减持，都推动了海南橡胶的股权多元化，利于公司长远发展。随着海垦集团市场化改革的深入，持股比例有望进一步下降，公司迎来历史性发展机遇。

亚盛集团：唯一拥有大量土地资源产权的农业上市公司，随着土地确权工作和资产证券化的推进，土地价值提升必将带来租金上涨，倒逼流转土地的种植品类转向高附加值的经济作物。亚盛作为一家农产品高科技公司，不仅将率先受益于土地本身的价值提升，更将享受到租金上涨和农产品涨价的三重价值重估。

风险提示：改革政策落地低于预期，宏观经济系统性风险。