畜禽供给收缩仍成立关注招采改革(附股)

畜禽养殖“供给端”收缩逻辑仍然成立，旺季来临价格有望重新上行。随着存栏逐步回升，看好2016/17年猪饲料基本面趋势性改善。招采制度改革带来行业新机遇。

畜禽养殖“供给端”收缩逻辑仍然成立，生猪补栏持续低迷，父母代种鸡存栏量环比持续下滑，截至7月末，父母代存栏降至1280万套，环比下降3.4%。消费旺季来临猪价仍存在上冲可能，而白羽肉鸡供需失衡效应将逐步显现。我们4月份率先提出“饲料美好时代”推荐板块机会，原材料大幅下行以及产品结构升级带来饲料企业业绩大幅改善，7月原材料价格小幅回落，随着生猪补栏恢复，继续看好2016/17年饲料行业趋势性改善。2017年1月1日起，国家实行新的动物疫病防控政策，猪瘟、高致病性蓝耳退出强免序列，小反刍、布病(地区)纳入强免范围，行业面临两大投资机遇：1、猪瘟、蓝耳进入市场化竞争阶段，原有蛋糕分配格局被打破，行业将面临洗牌。2、小反刍、布病纳入招采驱动相关企业业绩增长。投资建议，畜禽养殖重点推荐圣农发展（002299）、益生股份（002458）、民和股份（002234）、仙坛股份（002746），饲料板块重点推荐海大集团（002311）、禾丰牧业（603609）、新希望，动保行业重点推荐海利生物（603718）(市场化能力强，口蹄疫新品上市)、中牧股份（600195）(猪瘟-蓝耳二联苗，口蹄疫市场苗等新品上市)、天康生物（002100）(小反刍纳入招采，口蹄疫市场苗再出击)、生物股份（600201）(新品布病疫苗竞争力强)。主题方面，建议重点关注地方国企以及农垦改革落地，华英农业（002321）、新五丰（600975）、亚盛集团（600108）、北大荒（600598）等受益。

重点公司跟踪：温氏股份（300498）：7月销售生猪141.73万头。正邦科技（002157）：7月销售生猪21.26万头。生物股份：非公开增发获批复。禾丰牧业：

上半年实现收入50.52亿(+18.1%)，归母净利润1.85亿(+56%)。

圣农发展：上半年实现营收39.24亿(+23.1%)，实现归母净利润2.46亿(+169.6%)。

重要价格：8月5日，全国瘦肉型生猪出栏均价18元/公斤，环比下跌0.2元/公斤，同比下跌1.4%；猪粮比9.1：1，环比维持不变，同比上涨20%；仔猪平均价为53.6元/公斤，环比下跌0.4%，同比上涨58.1%；母猪均价2036元/头，环比上涨101元/头，同比上涨23.7%。

本周烟台地区白羽毛鸡价4.1元/斤，环比上涨0.7%；主产区鸡苗价格为2.97元/羽，环比上涨17.9%。

风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、自然灾害、食品安全等。