变化中寻找可持续改善 国企改革示范效应凸显(附股)
行业成长逻辑不断验证，短期看好行业国企改革示范效应和基本面发生变化的公司。
中长期重点在旅游消费半径、内容和方式上的升级以及旅游资源和流量的价值重估。
行业国企改革将带来示范效应，部分公司基本面变化有望带来持续改善。旅游行业短期景气和长期成长均维持，中长期看点在旅游消费半径、内容和方式上的升级以及旅游资源和流量的价值重估，看好周末旅游、出境游、文旅结合。短期把握旅游行业国企改革示范效应并关注基本面变化公司中能带来持续改善的标的。增持云南旅游（002059）、岭南控股（000524）、众信旅游（002707）、凯撒旅游（000796）、中青旅（600138）。
7月指数表现较为平淡。
7月国君餐饮旅游指数下跌0.14%，相对沪深300收益率-1.73%，排名20/28。截至2016年7月29日收盘，行业整体估值为51.2x，高于历史平均值46.7x；相对全部A股估值溢价1.46，略低于历史平均估值溢价(1.9)。我们主要跟踪的29家公司2016/17年整体动态PE为36.4/28.9倍。
各子板块估值水平都在历史平均之上，餐饮板块跑赢行业指数。
西安饮食（000721）、凯撒旅游、张家界（000430）等跑赢板块；宋城演艺（300144）、西藏旅游（600749）、腾邦国际（300178）等跑输板块。
主题投资机会展望：行业国企改革示范效应+基本面变化带来持续改善。
国企改革主题下云南旅游、岭南控股已停牌，后续可关注具有类似性质和改革空间的公司，建议增持中青旅、曲江文旅（600706）；