通胀继续回落 货币政策中性
【摘要】海通证券：随着通胀预期减弱，全球货币宽松再度来袭，不排除中期内货币层面再度放松的可能性，进而带动债券走牛，利率下行仍是长期趋势。(海通证券)
通胀继续回落，货币政策中性——海通宏观周报
宏观专题：国企改革：从设计到落地，从中央到地方
国企改革逐步落地。16年是国企改革从顶层设计基本完成向具体措施、试点方案逐步推进的关键之年。年初以来，中央对于国企改革的强调明显升温。6月初中央巡视组指出国有企业改革进展缓慢。国资委在6月底称国企国资改革顶层设计基本完成，并在7月中旬第二次公布新一批国企改革试点名单。
改革供给，从易到难。16年国企改革与以往相比两大不同：一是关注结构调整，配合供给侧改革，旨在以改革促发展，最终目的在于推动结构性改革，增强市场微观主体活力；二是具体措施落地，从易到难脉络清晰，7月国资委公布新一批国企改革试点名单，从外到内、从易到难的改革路径逐渐清晰。
央企改革：下放权力，提升效率。16年国企改革进入攻坚期，央企成为重中之重。从目前来看，国有投资运营公司、央企兼并重组是这一批央企试点的主要内容，国资委称目标为年内央企数低于100家。而混合所有制改革、资产证券化仍箭在弦上。从监管层面看，一是明确企业类别，二是分层监管。
地方国改：优化布局，推进混改。地方国改因地制宜，各有特色。上海国改领先全国，着眼于优化国资布局结构。广东国改注重完善资本运作，灵活发展混合所有制经济。山东国改力求实现制度创新，多维度引入市场机制。
一周扫描：
海外经济：美7月非农超预期，英降息扩大QE.美国7月新增非农25.5万人，远超预期，失业率维持4.9%，时薪同比2.6%。利率期货显示美联储9月加息概率升至15%，11月、12月概率为15%和38.4%。上周四英国央行降息25bp，并将在未来6个月内购买600亿国债、18个月内购买100亿公司债。英央行行长称如有必要将进一步降息，但不支持负利率和直升机撒钱。
国内经济：短期依然稳定。7月全国制造业PMI降至49.9，创5个月新低，制造业景气继续转差。新订单、新出口订单均继续下滑，需求继续走弱。生产小幅回落、扩张放缓，工业生产短期保持稳定。受基数效应影响，8月上旬地产销量增速大升、电力耗煤增速大降，整体看8月经济仍有望保持平稳。
国内物价：通胀短期回落。7月商务部、统计局食品价格环降2%和0.1%，预测7月CPI食品价格环降0.2%，CPI同比1.7%。8月以来菜价略反弹，猪价继续跌，食品价格走稳，预测8月CPI续降至1.6%。7月大宗商品价格普涨，预测7月PPI环涨0.2%，PPI同比-1.7%。8月以来煤、钢价格继续上涨，但油价大幅下调，预测8月PPI环降0.1%，PPI同比-1.1%。