折价减小冲击安全垫 部分机构豪赌“定增倒挂”

【摘要】A股3000点上下反复震荡之际，愈来愈多资金将目光锁定在定向增发上，包括公募、私募、券商资管在内的各类机构趁此密集发行相关产品。截至7月15日，有13只以定增为主题的基金已经拿到发行批文，8只定增基金在排队等待批文。此外，市场上已经成立和正在发行的公募定增基金已经接近20只。(21世纪经济报道)

专题：定增

A股3000点上下反复震荡之际，愈来愈多资金将目光锁定定向增发上，包括公募、私募、券商资管在内的各类机构趁此密集发行相关产品。

仅以公募为例，据证监会披露，截至7月15日，有13只以定增为主题的基金已经拿到发行批文，8只定增基金在排队等待批文。此外，市场上已经成立和正在发行的公募定增基金已经接近20只。

机构如此积极的布局的背后，反映的是市场资金对定增项目需求的加速上升。然而，与之相对的是，随着定增审核的监管趋严，定增项目的供给逐步受到限制。不少业内人士认为，供需的不平衡可能造成定增市场竞价的进一步激烈，最终导致定增折价空间不断压缩。

定增发行折价空间压缩

定增市场报价之火热态势毫无退温之兆，多位业内人士向记者坦言，近期定增项目的发行折价已经非常少。

重庆某证券公司旗下子公司的总经理陈冲(化名)向记者透露，其所在公司今年一共筛选出了十几只股票进行定增报价，到目前为止仅有两只股票报价成功，另外八九只股票报价悉数失败。

“我们刚刚参与了一家做QLED中间体业务的上市公司的定增报价，这家公司的业绩并非特别亮丽，但参与报价的机构达到100多家。我们给出的最终报价是9.5折，但并未能中标。我们去这家上市公司做尽调的时候，这家公司董事长还劝我们千万别买他们公司，说他们公司并没有那么好。其实他们是不希望有那么多机构来参与抢筹，因为他们自己的高管也要拿，不想把价格弄得太高。”

陈冲坦言，目前定增市场的折价空间相较之前确实大幅减小。“之前的增发折价率比现在高很多，比如发行三年期、规模在20亿以上的定增，一般情况下都会有接近5折的折扣；而一年期的定增，之前的折扣一般也有8.5到9折左右。现在三年期的定增项目本身就比较少，有的项目内部就认购完毕了，而很多一年期的定增即使9折也拿不到。”

陈冲认为，定增审核的趋严造成定增供给的减少，从而对定增折价空间造成影响。“现在定增的审核非常严格。一方面，上市公司发行定增变得非常谨慎，因为稍不注意就不能过会，一旦不能过会就要暂停一段时间，还会在会里留下不好的名声；另一方面，对参与者的审核也非常严，必须要求是合格投资者，同时对合格投资者的认定也十分严格。”

对于前述陈冲所言定增市场整体折价空间减小的情况，九泰基金总裁助理、产业投资部总经理郑立昌亦表示认可。