股转公司准入收紧新三板不能无条件亏损

8月3日，股转公司挂牌业务部总监李永春在《主办券商内核工作指引》培训上将企业挂牌新三板的标准进一步明确，“非科技创新型的传统行业，经营规模不能低于行业平均水平，除非是过度竞争或有去产能要求的行业特殊性导致亏损，否则不能连续两年亏损。”

对于科技型创新企业，没有亏损的限制，但对于运营规模有两个限制条件：一是“两年一期”合计营业收入不低于1000万元；二是净资产不低于3000-5000万元，根据行业发展及公司经营情况判断，至少能在未来3-5年内持续经营。

企业挂牌新三板需要持续存续满两年的条件，李永春解释道，存续两年是指存续两个完整的会计年度，必须要有持续运营的记录，运营记录是指要形成产品或提供服务，可以不形成收入，但至少要归集到存货。“纯粹的生产期准备，如租厂房、买设备、发员工工资这些都不算入运营记录。”

挂牌新三板的企业要求股权明晰，股票发行和转让行为必须合法合规。李春旭特别指出，区域性股权交易市场(俗称“四板”)的企业要想到新三板挂牌有三条监管红线：股东不能超过200人；满足T+5交易规则；区域性市场先停牌再来申报。

“目前尚未验收的区域性股权市场不能申报。”李春旭举例称，2013年12月14日以后在天津交易所新挂牌企业不得申报新三板，若申报不仅需要满足上述三条监管红线规则，还要满足区域性市场通过验收或者从区域性市场摘牌后运行两个完整的会计年度。

此外，李春旭认为，券商做市库存股可以在企业挂牌前入股，这不同于券商只自营，以做市为目的的可以不受自营规定的限制。但目前证监会还没有统一规则，股转公司建议券商与当地证监局沟通，关注政策出台情况。

截至8月3日，新三板挂牌企业已达8044家，新三板市场规模快速扩大，但是市场功能(如交易功能、融资功能和并购功能)仍没有很好的发挥，缺乏流动性。李春旭认为，新三板市场是鉴于多层次资本市场的需要，要在交易所市场和私募市场之间取一个平衡。不管新三板市场如何地位，企业质量都是核心。

李春旭强调下一步就是要加强监管，提高挂牌企业质量，严格把关券商新三板挂牌内核工作。一是要求券商内核机构独立性；二是内核工作人员要专职化，避免与推荐业务部门混同导致的利益输送与职务风险；三是加强现场检查力度，内核人员应当针对文件审查中发现的重点问题展开现场检查工作，2016年10月1日之后，券商报送的材料，都应包括现场检查的底稿。