券商8.8万亿通道业务再迎大考！玩通道先要大幅提高风险资本
8.8万亿规模的券商通道业务正面临“双规”的考验，在《证券公司风险控制指标管理办法》和《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》这两份新规实施之际，也是通道业务大幅缩水之时。
通道业务的风险资本准备动辄以十亿计，有的中小券商赌上所有净资本都不够用，而大型券商的资管子公司需要母公司担保或直接注资。
“通道业务早晚要消亡，不是资产管理业务的重点。”一位证监会人士日前在一次内部培训上提到，现阶段给予一定的缓冲期，并非要将通道业务全停掉，但要逐步压缩通道业务规模。
这也意味着，曾经从银信合作变成银证合作，券商借通道业务实现了规模的飞跃，但是只赚规模不赚钱。下半年信托可能重新获得机会，而券商资管将专注于目前规模占比还不到1/4的主动管理业务。
通道规模和收入不成正比
一场关于通道业务的飓风正在来袭，可能刮走近几年券商累计的8.8万亿通道业务规模。
上述监管人士提到，虽然业内认为《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》对券商资管的规定过严，压缩了行业的空间，信托公司又要火了，但从监管来说，通道业务风险责任也说不清楚，虽然合同里约定原状返还，但实际运作中风险并未完全规避。对证券基金机构来讲，要真正着重资产管理的实质，提高核心竞争力。
近几年，证券公司资产管理业务通过通道业务实现了规模的飞跃，但这种“虚胖”的状态并不健康。
中国基金业协会的数据显示，截至2015年底，券商资管规模达到了11.89万亿，不过真正体现投资能力的主动管理业务只有3.04万亿，占比不到1/4。而券商通道业务的规模却高达8.85万亿，相当于主动管理的2.9倍。
虽然通道业务的合同跟其他资管产品不一样，比如要求原装返还之类，规定风险由委托人自己承担，但交易也需要委托人发出指令，对券商而言属于定向被动管理。