下半年定增解禁市值将创历史新高 恐慌下如何寻找机会
下半年，定增股解禁市值将创历史新高，市场担忧定增股解禁将带来更大的减持压力。然而，海通证券（600837）分析了自2006年5月至今的1593次定增事件后发现，定增股在解禁后比解禁前更易录得超额收益。
在解禁前3个月，定增股相对收益(相对上证综指涨跌幅)的均值为2.79%，但相对收益的中值仅为-2.43%。
从中值看，定增股在解禁前3个月内的超额收益不稳定，市场对定增股解禁带来减持冲击已提前反应在股价中，定增股在解禁前股价走势疲软，难获超额收益。
而在解禁后3个月内，定增股的相对收益均值和中值分别为5.06%和-0.16%，超额收益更加稳定。
海通证券认为，这是因为目前上市公司在定增时多会私下签订保底协议，主要通过大宗回购、抵押担保、预付收益、产品设置等确保定增投资者获得稳定收益，参与定增的投资者基本在定增股解禁后3个月内实现全部减持，届时上市公司多会通过释放利好以配合定增投资者的减持行为，从而定增股在解禁后3个月内更易获得超额收益。
那么，在解禁后哪些定增股易享有更高超额收益呢？
首先，增发规模两极化的定增股解禁后享有更高超额收益。
海通证券研究发现，定增股份数/流通股份数大于100%和小于40%的定增股在解禁后3个月内相对收益更高，这是因为定增相对规模越小，其解禁后对个股的减持冲击压力也更小，股价更易得到支撑。定增相对规模越大，其融资目的多是资本运作或对运营进行改造，前者利于提振估值，后者利于改善基本面，均有利于提振股价。
其次，融资目的为并购重组的定增股解禁后享有更高超额收益。
融资目的为壳资源重组(7.7%)、融资收购其他资产(6.7%)、配套融资(公司在并购时向投资者进行的融资， 6.2%)、实际控制人资产注入(5.3%)等的定增股在解禁后3个月内相对收益更高，定增目的为项目融资的定增股在解禁后3个月内相对收益表现平平(4.7%)，可以看出市场更青睐在资本市场频繁运作的个股，通过项目融资实现基本面改善的预期对公司股价短期提振作用不大。