中国电影上市在即 “国家队”身份显尴尬？

【摘要】7月20日，中国电影披露《首次公开发行A股股票招股意向书》等多份公告，公告显示，中国电影首次公开发行不超过4.67亿股普通股，拟募集资金40.93亿元，预计将于7月28日登陆上交所。(证券市场红周刊)

专题：中国电影上市在即 、“国家队”身份显尴尬？

7月20日，中国电影披露《首次公开发行A股股票招股意向书》等多份公告，公告显示，中国电影首次公开发行不超过4.67亿股普通股，拟募集资金40.93亿元，预计将于7月28日登陆上交所。

对于早在2004年就抛出上市计划的中国电影母公司中影集团来说，终于收获登陆资本市场的喜悦。不过，作为曾经中国电影行业的绝对“老大哥”，具有“国家队”背景的中国电影，其未来在资本市场上的表现却不被看好。其中原因除了民营企业纷纷崛起之外，国有企业的管理体制也成为了限制中国电影市场化发展的痼疾。中央财经大学文化经济研究院院长魏鹏举在接受《红周刊》采访时认为，在国有企业的管理架构下，中国电影的市场化运作程度是远远不够的。“中国电影既是国有文化企业政策优惠的既得利益者，但同时也造成了它与市场始终有一定的距离，且这个距离难以逾越，这也成为了中国电影在发展过程中的一个悖论。”

中国电影上市倒计时

盈利能力受质疑

7月20日，中国电影股份有限公司(以下称“中国电影”)披露了《首次公开发行A股股票招股意向书》等多份公告，这也是中国电影继去年6月23日向证监会递交申报稿后首次详细披露相关上市信息。公告显示，中国电影首次公开发行不超过4.67亿股普通股，拟募集资金40.93亿元，预计将于7月28日登陆上海证券交易所——中国电影上市已进入倒计时。

其实，早在2004年中国电影的母公司中国电影集团公司(以下称“中影集团”)就有赴港上市的打算，但因相关政策的限制而未能成行，此后中影集团就将注意力转向内地资本市场；2007年，中影集团重启上市计划，并于2010年成立中国电影为上市做准备；在随后的2012年，中国电影正式进入了证监会IPO的初审名单。

中国电影的上市长跑如今已接近终点，但今天的中国电影市场却已今非昔比。据了解，2003年起，国家正式启动文化体制改革，国内的电影公司普遍迎来市场化，大量的社会资本开始全面进军电影行业的每一个环节，电影行业的民营企业强势崛起，具有“国家队”背景的中国电影在业内的龙头地位开始动摇。

值得注意的是，就在中影集团还在为上市来回奔波的时候，国内的民营电影公司早已掀起了登陆A股市场的浪潮——“国内电影第一股”在2009年被华谊兄弟摘走，随后，华策影视、光线传媒、万达院线、唐德影视等一批“实力派”民营电影公司也纷纷进驻资本市场。在目前国内高速发展的电影市场中，面对民营企业的不断冲击，中国电影未来的盈利能力饱受质疑。

魏鹏举在接受《红周刊》采访时认为，中国电影在未来会不会比这些已经上市的民企具有更佳的表现是有待观察的。但他同时也对记者表示，至少从电影产业的单个环节来看，中国电影的业绩并不突出。

根据中国电影《首次公开发行A股股票招股意向书》数据，2014年至2015年度，中国电影归属母公司的净利润分别为4.94亿元和8.68亿元，相比于华谊兄弟两年8.97亿元和9.76亿元的业绩数据，在净利润没有扣除财政补贴的情况下，中国电影的业绩与华谊兄弟相比依然有较大差距。