供给预期助力国内钴价上行概念股有望爆发

21日安泰科金属报价显示，国内金属钴价上涨4100元/吨至均价202400元/吨，氯化钴涨350元/吨至均价40350元/吨。自本周一调涨3300元/吨后，金属钴价本周至今已累计上涨约3.8%。

据上证报22日消息，这轮钴价上涨，是海外市场带动的。截至20日，7月份LME钴期货官方报价累计上涨4.75%。21日，MB钴报价从前一日的10.95-11.4 美元/磅上涨至11 - 11.5 美元/磅。

供给端收紧预期和下游需求放量是此轮价格调涨的主要推动因素。多家机构预测，今年钴供给将进入收缩周期。Darton Commodities研究显示，今年钴产量或减少2%左右，预测短缺区间为2700吨至4000吨。CRU预测，精炼钴供应缺口将在2017年扩大至7333吨。

从需求来看，钴最主要的下游领域为电池行业。今年受到新能源汽车带动，电池行业需求开始放量。据了解，目前仍处于淡季，到8月底至9月，需求会进一步释放。不过由于海外钴价上涨催化，下游采购商积极性已有所回升。

海通证券（600837）认为，钴产量难以短期内上升，产量产能集中成熟矿山利用充分，2000年以来，全球精炼钴产量迅速上升，一路从4.00万吨上升至2015年的9.81万吨，增长了145.3%，并随后在近两年维持在不到9.5-10万吨的水平。其中，刚果(金)是当前钴的产能产量集中地。截至2013年，刚果(金)占据全球钴产能的份额达到了45.6%。而从矿山角度考察，当前全球钴矿高度依赖少数成熟项目。2015年，全球钴总产量为9.81万吨，而来自主要的15个矿山的总产能就达到了8.26万吨，占比84.2%。这些项目本身已经非常成熟，产能也基本利用充分。这意味着供给端很难出现新的冲击。其中最主要的变数在嘉能可，旗下的两个暂时关闭的矿场和尚有闲置产能6700吨的Mutanda矿是问题所在。由于钴矿开采从立项到落地周期很长，未来数年内，已有的矿山在全球钴矿开采中仍将占据主要地位。在已有矿山产量稳定的前提下，潜在的产能扩张可分为扩产、重启和新项目三种。

短期内产能提升空间有限：根据中国地质科学院矿产资源研究所在2013年的分析，各矿山项目中，短期内能够造成冲击的主要是在建矿山，现有矿山扩产和停产矿山重启三部分，计划中扩产、重启的矿山和进行可行性研究的矿山可能在3-5年内形成一定产能，而停留在预可行性研究的矿山则需要5-8年。根据测算，2015年，全球钴产能达到11.77万吨，结合当年的总产量9.81万吨，产能利用率达到了83.3%。其中，短期内可形成冲击的三部分矿山项目的产能总和达到了1.05万吨，这部分新增加的产能实际上并没有充分利用起来。鉴于这三部分的计划调整极其灵活，可以预计在当前情况下，其进一步扩张的可能性很低，对总产能的贡献将维持在1.05万吨附近。将目光放长远，2020年之前，计划扩产、重启的矿山的产能将会落地，其计划产能为2万吨，但2015年仅落实了0.42万吨，中间尚有1.58万吨的产能空间。算上这一部分的贡献，到2020年，钴总产能将达到13.35万吨。若钴产量不变，届时闲置的产能预计将达到3.54万吨，产能利用率将下降到73.48%。地质科学院预估的增长很大一部分来源于尚处于纸面上甚至是概念中的项目，这是未来产能方面最大的变数，新项目的出现与推进，会在更大程度上影响供给端。但这些产能能否落实仍然有待商榷。因此，短期内钴矿产能的增长空间比较有限。建议关注洛阳钼业（603993），盛屯矿业（600711），格林美（002340），盛达矿业（000603），华友钴业（603799）。