券商评级整体下调 周期性影响立竿见影
股市是一面镜子，股市异动则是镜子的曲面，放大市场参与主体的问题，让隐藏的风险暴露无遗。证券公司正在经历一轮“监管”导向的行业分化。
在监管层看来，经过去年以来的市场巨震，除为数不多的几家券商依然保持优秀的综合实力外，多数券商在过去一年中都暴露出不同程度的问题。证监会上周公布的2016年券商分类结果显示，获AA评级的机构仅8家，与去年相比减少七成。
“券商监管收紧的趋势是非常明确的，分类结果是去年下半年以来风险排查的阶段性反映，”有券商分析人士对记者表示，监管层推进简政放权、注册制改革，本质上就是要放权给市场，给有效的市场。而中介机构的有效性，是市场有效的关键组成部分。
严管是大势
严管始于严查。股指越涨，市场参与者就会越疯狂。最近一轮“杠杆牛市”自2014年下半年逐步启动，与此同时融资融券规模迅速扩大，股市杠杆逐渐增加。
为了及时发现风险苗头，证监会于2014年12月对48家证券公司的融资类业务进行了现场检查。检查发现部分券商存在违规行为，最主要的问题在于向低于50万资产的不合格投资者提供融资融券服务。
2015年1月证监会对中信证券、海通证券、国泰君安证券进行处罚，暂停其新开融资融券客户信用账户3个月；责令招商证券和广发证券限期改正；责令安信证券、中投证券增加内部合规检查次数；民生证券、银河证券等5家券商也被采取监管措施。
融资问题之后，是更严重的配资问题。2015年上半年，证监会发现配资带来的高杠杆给股市的上涨埋下了隐患，逐步开始提示风险，要求证券公司配合清理杠杆。但是，现场检查发现，证券公司并没有这么“听话”。
股市巨震之后，监管层一边组织救市，一边顺藤摸瓜追本溯源。2015年9月，证监会再对华泰、海通、广发、方正等进行现场检查，并对其作出行政处罚，罚没款总计2.41亿。
暴露问题的券商越来越多，为了规避系统性风险，监管层在去年12月组织压力测试，来评估券商的风险应对能力，查找风险隐患。所谓压力测试，即考察机构在股票、债券、期货市场大幅波动，债券违约率大幅上升等极端情况出现时，机构及其产品的风控指标、财务指标、流动性指标等承压情况。