王忠民：宝能使用股权杠杆获得大量资本

专题：万科A 、宝能

50人论坛学术委员会主席、全国社保基金副理事长王忠民今日在中国财富管理50人论坛2016北京年会上谈到宝能收购万科事件时表示，宝能之所以能在极短的时间内成为万科第一大股东，其背后就是用了股权杠杆获得了市场上大量的资本。

“宝能只占前海人寿股权的一部分，就可以通过股权杠杆来做，而且人寿产品融来的钱短期没有兑付风险，有大量的资本可以使用，可以拿这些资本直接投资或者再办一个公司作为股权再杠杆化使用。”王忠民认为前海人寿和钜盛华无疑使用了大量的股权杠杆，融得资本以后在市场中收购，如果股价足够低，且市场未来预期足够好，就足以让这一部分股权投资用到投资市场去。

王忠民是在发表“去杠杆的金融逻辑”这一主题演讲时提到上述观点的。王忠民表示，对于去杠杆的方法，目前有两种逻辑相对来讲速度快、效益高，但产生的结果并不十分充分和有效。

一是“置换”。近几年，地方政府去杠杆的主要逻辑就是新发地方政府债券置换旧地方政府债券，从而以比较低的利率水平降低负债成本，还可以在较大程度上延缓杠杆风险。一是“替代”，即让居民多一些杠杆。

但王忠民认为，这两种方式并没有真正释放杠杆的风险，只是做了简单的延续和置换，因而问题并没有得到百分百的解决，甚至可能会进一步延展，在未来某一时点爆发。