动静结合 把握变革中的结构性机会

专题：动静结合 、把握变革中的结构性机会

动静结合，把握变革中的结构性机会。2016年年初以来，医药板块整体下跌20.01%，而同期沪深300指数下跌16.49%，表现相对较弱。政策面来看，在整体经济增速放缓的大环境下，医药行业叠加了招标降价、医保控费、临床核查以及公立医院反腐与规模限制等多重影响因素，行业整体增速回落。虽然短期整体性机会不大，但是还是有一些机构性机会(比如仿制药一致性评价、处方外流带来的机会)，同时也有一些高速成长的细分领域不受负面政策的波及(比如核医学、血制品)，这些领域的细分龙头可以保持持续的高增长。所以我们仍“静”和“动”两个角度来剖析下半年医药行业的投资机会。

静态机会一：高壁垒高成长的世外桃源——核医学。这是不受当前降价控费政策影响的细分领域。首推标的东诚药业，非常稀缺的A股唯一纯正核医学标的。静态机会二：供不应求、量价齐升——血制品。血制品行业同样也不受降价政策影响，且多数品种均有不同程度提价，是制药领域里面少数规避负面政策稳定成长的细分领域之一。首推标的华兰生物。

动态机会一：一致性评价，关注高端制剂、出口企业、CRO公司。通过仿制药一致性评价的企业将享受优先采购以及医保支付方面的倾斜。主要关注3个领域机会：优质仿制药企业：关注恒瑞医药、华东医药等；制剂出口企业：关注华海药业；CRO公司：关注CRO龙头泰格医药。

动态机会二：医药分开、处方外流，商业龙头和零售企业获益。处方外流的理论增量空间短期超过2000亿，长期(2020年)将达到9000亿。建议关注益丰药房、老百姓。