锂电池材料持续受益行业高速成长 五大王牌机构最看好

专题：

券商研究报告认为，中期看锂电池季度需求将持续创新高，龙头公司有望受益行业高速成长。锂电池材料公司业绩高增长与估值相对合理，利好因素的确定性逐渐浮出水面。

导 读：

国泰君安：“十三五”锂电设备迎来黄金成长期

结论：市场预期2016年动力锂电池将产能过剩，我们判断2016年电动汽车销量将达70万辆，对应动力锂电池需求30Gwh，据我们自下而上的统计，2016年底动力锂电池累计建成产能45Gwh，据了解从产线投产到完全达产还需要6-12个月，即2016年新建产能完全达产要到2017年，2016年动力锂电池行业有效产能约35Gwh左右，行业产能利用率86%，行业供需处于健康状态。我们预计，2016年和2017年锂电设备市场规模分别为130亿和160亿，维持高景气度，重点推荐科恒股份（300340）、赢合科技（300457）、先导智能。

动力锂电池迎来可持续快速成长期。锂电池具有能量密度高、无记忆效应等优点，2000-13年的需求复合增速达27.82%，占二次电池的比重已提升至13%左右，且从能量密度角度仍有广阔的提升空间。预计2016年动力锂电池需求30GWh,行业有效产能35GWh左右，产能利用率86%，处于健康状态。另外，目前中国电动乘用车渗透率低于美国等发达国家，且商业储能已进入普及阶段，我们判断2017-20年锂电池维持高成长。

2016-2017年锂电设备持续维持高景气度。以每Gwh动力锂电投资成本4.2亿，每Gwh消费锂电投资成本1.5亿测算，2016-2017年动力锂电设备需求分别105亿和126亿，消费锂电设备需求分别24.6亿和32.7亿，总需求分别130亿和160亿左右，维持高景气度。在设备构成方面，国外锂电池生产线中辅助设备占比较高，而国内则是生产设备占比较高，据了解，涂布机占30%左右，卷绕机占20%左右，组装干燥占10%左右，活化分容检测占20%左右。

动力锂电池模组和PACK自动化装配线系统集成市场爆发。过去受制于订单量小等原因，模组/PACK装配以人工为主，动力锂电池的旺盛需求使投资模组/PACK自动化装配线已具备经济性，自动化系统集成需求开始释放，2016年将有300万个动力锂电池PACK包的产能需求，相应机器人（300024）系统集成潜在市场空间12亿。

风险提示：电动汽车销量低于预期；锂电设备行业竞争强度超预期。(国泰君安 陈兵、吕娟、黄琨)

中金公司：锂电产业链交流纪要——行业趋势改善

中期看锂电池季度需求将持续创新高，龙头公司有望受益行业高速成长。锂电池材料公司业绩高增长与估值相对合理，利好因素的确定性逐渐浮出水面。重点推荐锂电池材料龙头公司：沧州明珠（002108）、新宙邦（300037），建议关注国轩高科。(中金公司 李璇，张翼翔)