高估值“击鼓传花” 互金并购标的退出受阻

专题：高估值“击鼓传花” 、互金并购标的退出受阻

“尽管在国内资本市场的退出通道受阻，但互联网金融行业的估值一时半会恐怕难以消除。”6月8日，深圳一家互联网投资公司负责人对21世纪经济报道记者表示。

“目前，行内的潜规则就是项目从种子期到天使轮再到A、B、C轮增资时，每轮不翻几番都说不过去的。说得不好听一点，这就是一场‘击鼓传花’的游戏，最好的结局是被上市公司并购或单独上市。实在不行的话，中途增资时看看能否找机会退出。当然，我们在挑选项目时，也会严格进行尽调，特别是项目的行业前景和成长性。”上述负责人称。

对于当前严格控制监管层互联网金融标的并购现状，该负责人称，“只能再等等了。不可能一直停下去，总会有松动的时候。再说，我们的项目退出周期一般是‘3+1’或者是‘4+2’后才会考虑退出，大部分项目还没有到退出的时候。有些更早期的项目甚至投到了‘7+2’的长周期。”

对于当前互联网金融企业动辄十亿甚至几十亿元的估值，该负责人直言，“这就是行业普遍现象，靠讲故事和对未来的预期吸引投资人。有些项目甚至可以说谈不上任何价值判断，纯粹是拍脑袋。因此，估值泡沫是难免的。”

而与一级市场高估值形成强烈比对的是，上市公司并购互金项目遭到越来越严格的审核。

目前，A股上市公司并购特别是跨界并购互联网金融企业基本停摆。即便是绕道并购重组委审核的现金收购，也被交易所严厉问询。

21世纪经济报道记者调查发现，截至目前，因涉及互联网金融标的，包括银之杰(300085.SZ)、华塑控股(000509.SZ)、同洲电子(002052.SZ)、西藏旅游(600749.SH)、永大集团(002622.SZ)、奥马电器(002668.SZ)、熊猫金控(600599)等公司在内都已受到影响。

互金标的并购受阻

“我们一个互联网金融企业并购项目就卡在会里了，现在进退两难。” 当天，一家上市券商并购项目负责人称。

而在最新的并购案例中，尽管公司将发行股份购买资产改为现金收购绕道收购，但华塑控股举债收购P2P平台优分期的议案仍遭到深交所的问询。