本周A股策略前瞻：今年最有价值的波段行情或已来临

专题：A股

民族证券：今年最有价值的波段行情或已来临

5月中下旬以来，我们的观点由谨慎转为乐观，面对外围市场调整、人民币中间价下贬以及国内期货市场的下挫，A股市场表现出了一定的“韧性”。我们认为，尽管今年不具备趋势性行情的条件，但在震荡市中，市场向下做空动能不足，将会向上寻找新的平衡箱体。中期来看，在国家政策呵护、美联储加息预期下降、增量资金入场的背景下，A股市场年内最有价值的一波反弹行情已经拉开帷幕。

美联储加息预期大降

5月28日，美联储主席耶伦表示“虽然一季度美国经济表现低迷，但预计美国经济将加速增长，未来数月缓慢、谨慎地加息很可能是合适的”。耶伦发表该讲话后，美元继续走强，联邦利率期货隐含的7月和9月加息概率分别升至61%和70% 。尽管此前美国公布的一季度实际GDP环比出现修正，较初值0.5%大幅上修至0.8%，但上周五，美国劳工部公布的数据显示，美国5月季调后非农就业人口新增3.8万，创下5年半来最差，彭博调查预期为16万，前值从增16万修正为增12.3万；美国5月失业率为4.7%，前值为5%。本次非农数据是6月美联储议息会议之前最后一次，对美联储夏季是否加息至关重要。4月非农就业数据不佳，而此次5月数据意外再次恶化，美联储未来几个月重启加息几率大幅下滑。美国联邦基金期货价格完全预测下次加息时机在2017年1月左右，随后，美元指数大幅下挫，以黄金为代表的大宗商品快速反弹。

6月2日，欧央行货币决议维持基准利率不变，符合市场预期。从近期的数据来看，欧元区整体经济状况呈现边际改善趋势，这可能受益于近月来原油价格的显著回升。基于此，欧央行在此次会议上上调了年内的通胀和增长预期，并且这也是去年以来欧央行首次上调经济预期。

与此同时，英国退欧民调结果显示，英国支持退欧的民众比例依然较高，预计在接下来的一个月中，英国退欧将继续扰动全球市场，欧美股指震荡将会有所加剧。

经济总体运行平稳

我国经济数据方面，5月制造业PMI50.1，与4月持平，连续3个月处于扩张区间。其中，生产指数为52.3%，比上月上升0.1 个百分点，连续3个月在52.0% 以上；高技术产业和消费升级相关制造业继续保持扩张态势，高耗能制造业PMI 回落到50之下。新订单指数50.7，比4 月回落0.3 个百分点，5月产成品库存指数46.8，比4月高1.3个百分点，仍处于去库存过程中；原材料购进价格指数55.3，比4月回落2.3个百分点，仍维持高位。5月非制造业商务活动指数为53.1%，比上月回落0.4个百分点，连续3个月在53%以上，与去年同期基本持平，表明非制造业继续保持稳定增长态势。受证券市场波动等因素影响，金融业商务活动指数回落幅度较大，是服务业商务活动指数回落的主要因素。在“五一”假期消费的带动下，批发零售、住宿餐饮、航空运输、邮政、旅游等行业表现较为活跃。电信互联网软件业连续3个月处于60%以上的高景气区间。

《国家创新驱动发展战略纲要》(以下简称为《纲要》)近日发布，为创新驱动发展提供了指南。作为顶层设计文件，《纲要》提出实施创新驱动发展战略三个阶段的目标，强调要“坚持双轮驱动、构建一个体系、推动六大转变”。上周，中国科技界迎来了一场万众瞩目的盛会，全国科技创新大会、中国科学院和中国工程院院士大会、中国科协第九次全国代表大会“三会聚首”。我们认为，“十三五”规划用专门篇章部署未来5年实施创新驱动发展战略，强化科技创新引领作用。刚刚发布的《国家创新驱动发展战略纲要》为建设世界科技创新强国描绘了路线图和时间表，科技创新助推经济转型的前景值得期待。

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