扩张门店实无必要 元祖股份募集资金用途存疑

专题：元祖股份

在门店经营状况并不乐观的情况下，元祖股份仍然计划将募集资金中的6.2亿元用于开设306家直营门店，相关专家表示对此非常费解

时隔两年之后，靠着冰淇淋馅的“雪月饼”走进内地市场的台湾烘焙品牌“元祖”又开始了新一轮的上市攻势。

“元祖”品牌1981年诞生于台湾省台北市，是一家老字号的烘焙企业，1991年进入内地市场，目前在内地共有16家子公司，1家孙公司，冲刺IPO的上海元祖梦果子股份有限公司(下称“元祖股份”)是其中一家。元祖股份控股股东为元祖国际(中国台湾)，在发行前持有近66%的股权，实际控制人为董事长张秀琬。

虽为台资控股，元祖股份也非常重视A股市场这一融资重地。4月13日，公司在证监会官网更新IPO披露文件，“拟发行不超过6000万股，占发行后总股本的比例不低于25%，募集资金9.75亿元”。若本次上市顺利，它将成为A股市场的“烘焙第一股”。

不过，本次融资资金用途却充满了很多令人不解之处，其中最让人捉摸不透的，就是在门店经营状况并不乐观的情况下仍然计划将6.2亿资金用于开设306家直营门店。此外，元祖股份还有一大硬伤是过度依赖单一产品。公司在这些问题上作何考虑？《投资者报》记者近日致电公司公布的电话，但无人接听。

扩张门店目的存疑

截至2015年末，元祖股份拥有直营门店509家，其中有159家自开业以来从未盈利，占直营门店总数的31%。而且，最近3年内，公司还相继关闭了68家直营店。

直营店经营状况如此颓靡，与越来越高的店租、人力、原料成本有很大关系。

烘焙行业营销专家余建忠曾指出，“以武汉市场为例，10年前的房租成本估计只占到销售额的5%，今年门店房租甚至高达20%。原料包装成本已经占销售额的35%至40%。而人力成本在以前大概占到销售额的18%，而今年人力成本没有25%是绝对做不到的。”此外，再加上工商、税务 、社保等压力，整个烘焙市场的日子越来越不好过。

从2015年度来看，元祖股份的销售费用不断提高。直营门店租赁费占营业收入的比例约10%；销售人员工资、奖金、社保等人工成本支出为2.26亿，增长约15%。