此轮反弹非脉冲式行情

专题：此轮反弹非脉冲式行情

——专访北京胜算投资管理有限公司总经理乐松

连续横盘15天后，A股终于在5月31日以一根放量长阳结束了5月份以来的弱势盘整局面。前段时间A股成交量持续地量，市场上稍有风吹草动便会引发空方再进一城。那么此轮反弹是短暂的脉冲行情还是将要上演反转好戏呢？本周《红周刊》专访对象邀请到北京胜算投资总经理乐松，作为《红周刊》的资深作者，他曾多次在关键点位发文预判市场，他最近一篇文章是在3月初，认为3月中旬存在中线波段转折契机。此次接受采访时他把此轮反弹定位为2638点上升趋势的延续，并表示此过程会持续很长一段时间，甚至有可能持续到年底，2638点将是今年一年的低点。另外，从资金炒作来看，以新兴经济为代表的中小创板块关注度仍然很高，虽然中小企业市值仅为主板的1/3，但炒作资金却几乎对其一边倒。

现在处于2638点上升趋势的延续

本周二(5月31日)，沪指的一根大阳结束了长达一个半月的下跌盘整阶段。乐松认为：“这根大阳线，宣告调整的结束，这个点位不是两三天的反弹行情，而是2638点以来上升趋势的延续，并且目前还处于延续上升的过程中。”

A股市场从去年6月份的股灾以来已经经历了3次大幅度的调整，在乐松看来，今年1月27日的低点2638点尤为关键，从时间和空间来讲都很重要。一方面这是指数自去年股灾前从5178点下跌以来非常重要的时空点，在此期间，A股已经跌了长达154个交易日，时空上已经很可观了。

另一方面，从纯粹博弈的角度看，他认为这个点位已经形成了中线超跌区域，2638点或已经是底部区域。包括3月11日及18日的几次重新启动，都是2638点趋势向上的爆发点。可以判断，从时间周期来看，这是个很重要的低点，之后指数会总体上升，但现在市场还是平衡市、大的震荡市或波段市，但很明确没有进入到熊市。在他看来，这个过程本身还没有结束，时间还会很长，要横跨整个下半年，甚至到年底的延续行情。

此外，这种震荡市有意义的地方在于是与经济相对应的，总体来看，中国经济步入L形，PMI等各项指标判断经济L形底正逐步稳固，向下调整有限。与之对应的股市也一样，投资者不用过分担心下跌幅度。

除了对关键点位的分析外，乐松独有的一套模型也是支持他较为乐观的原因。从其提供的资金流变线图可以看出，虽然A股在过去31天经历了资金的流出，但是流出总体量不是很大，不足以造成这个市场没有资金参与，也就是说还没有达到被丢弃的局面。另外，由于资金推动大盘，资金的趋势在一定程度上代表了大盘的趋势。资金流变线图中，资金的流入状态在一定程度上反映了大盘已扭转了下跌趋势，并进入到上升状态。

美联储加息的消息一直不绝于耳，在此前的熊市预期下，投资者会不会放大该利空效应呢？乐松对此则显得比较轻松，他认为，美联储加息确实会对A股市场有影响，但他不认为这会有实质性的影响。简言之，如果把美国标准普尔指数与上证指数、沪深300等指数叠加，会发现不是美股的走势决定了A股指数或者反之，换句话说，美股和A股之间并没有因果关系。美联储加息更多地是对投资者心理层面的影响，“美联储加息将对美股有直接影响，反映到A股市场上，美股暴涨暴跌会对A股开盘、收盘有影响，但对于A股阶段的影响是没有很强的相关性的”。他表示。

虽然乐松对接下来的市场比较乐观，但鉴于震荡市和平衡市的现状，他在操作上还是很谨慎。他坦承地表示，一旦确立没有大的行情或大的波段的时候，市场做起来会非常困难。“我认为接下来市场的风险是牛市里面把所谓的业绩和题材的股票和行业都已经炒翻了，这些股票的业绩预期透支得很厉害了。”