“中植系”控股美尔雅：后续资产运作成焦点

专题：美尔雅

向来低调地潜伏在幕后的“中植系”，这一次开始转变策略走向台前。5月28日，“中植系”第一个真正意义上控股的上市公司美尔雅(600107.SH)正式浮出水面。

美尔雅5月28日公告称，公司控股股东美尔雅集团的实际产权所有者建设银行湖北省分行，将其持有的美尔雅集团79.94%的股权转让给中纺丝路(天津)纺织服装有限公司(以下简称“中纺丝路”)，中纺丝路由此控制上市公司20.39%的股权，而实际控制中纺丝路的自然人解直锟成为上市公司实际控制人。资料显示，解直锟为中植企业集团的实际控制人，2006年6月至2015年6月曾任中植企业集团有限公司董事局主席。

“中植系”这一动作也引发资本市场广泛关注，此前“中植系”在资本市场主要是通过定增等方式进入近20多家上市公司十大股东榜，但是从未谋求对上市公司的控制权，为何这次一反常态拿下美尔雅呢？有分析指出，此前“中植系”以产融结合的策略，积累了规模近上万亿的资产，唯一的短板就是没有一家真正属于自己的上市公司平台。未来，不排除“中植系”会借助于美尔雅逐步实现整体上市。

高价拿下第一壳

为拿下第一家上市公司平台，“中植系”付出了较高的代价，美尔雅集团79.94%的股权，占比为20.39%，这部分股权价格为5.65亿元。此外，根据相关协议，作为接盘方，“中植系”需代替美尔雅集团向湖北省黄石市政府及上市公司美尔雅共计支付3.91亿元的债务，也就是说，这笔交易完成时，“中植系”获得美尔雅控股权的成本将达到9.56亿元。

此外由于美尔雅集团此前的企业性质是国企，被“中植系”控股之后将变为民企，按照协议，“中植系”尚需要支付美尔雅集团员工的安置费用。据悉，目前美尔雅集团的员工约6000人，因安置标准尚未明确，故安置成本也不明确。不过曾有业内人士预估，此笔费用不会低于2亿元。

由此可以粗略得出，“中植系”控股美尔雅的成本可能会达到11.56亿元左右。“这么贵的壳，谢老板都要啊。”一位机构人士在得知这一消息时如此评价道。

另有一位私募人士向《中国经营报》记者谈及资本市场收购壳资源时称，“国企不仅沟通成本高，而且容易涉嫌国有资产流失，很多资本不愿意碰；目前美尔雅每年净利润仅几百万元，在盈亏临界点动荡，再加上如此高的现金支出，中植系若要借此获得投资回报，周期较长，风险也较大。”

单纯延展主业，依然无法覆盖“中植系”为获得美尔雅控股权的支出，美尔雅所处行业的为服装业，近些年服装行业在电商冲击和人工成本大幅攀升的背景下，行业长期低迷，美尔雅的业绩报表也并不好看。

在这种压力下，“中植系”不可能止步于服装主业，很可能由服装业延展到其他更具成长性的行业。公开信息显示，此前“中植系”在服装领域的布局并不多。中纺丝路作为信息披露义务人在公告中明确表示，“为尽快提升上市公司的盈利能力、增强上市公司持续发展能力，促进上市公司长远、健康发展，中纺丝路不排除未来12个月对上市公司的业务和组织机构等进行调整的可能。”