顺丰借壳鼎泰新材明日复牌长江证券称有60%空间

【摘要】鼎泰新材30日晚间发布了重大重组预案(修订稿)，公司拟置出全部资产及负债，并置入顺丰控股100%股权。也就是说，顺丰控股将借壳上市。公司股票将于5月31日复牌。

鼎泰新材30日晚间发布了重大重组预案(修订稿)，公司拟置出全部资产及负债，并置入顺丰控股100%股权。也就是说，顺丰控股将借壳上市。公司股票将于5月31日复牌。

长江证券研报认为，鼎泰新材增发配资后对应市值680亿元，参考大杨创世44.4倍、艾迪西36.7倍的市盈率，并考虑到顺丰：1)直营模式具备更好的质量管控能力与品牌认可度；2)拥有中国最大的全货机机队，把控优质商务件市场；3)更高的全网口径净利率。给予公司2016年50倍的市盈率，对应市值为1090亿元，向上仍有60%空间。

顺丰主营速运物流相关业务，以“直营制+商务件”为特点，2015年收入473.08亿元，归属净利润19.7亿元。实际控制人承诺顺丰控股2016-2018 年扣非归属净利润分别不低于21.8亿元、28亿元和34.8亿元，对应增速34.3%、28.4%和24.3%。

从整个行业来看，中国快递行业仍处于高速成长期，2013-2015 年规模以上快递业务量增速分别为62%、52%和48%，快递收入增速分别为37%、42%和35%。

国金证券分析师苏宝亮认为，行业洗牌期来临，快递企业纷纷登陆资本市场。“为了从现有的竞争格局中脱颖而出，快递企业纷纷登陆资本市场。2017年之前，主流快递企业将冲刺上市，同时也将上演大量兼并重组事件，上市融资突破经营瓶颈。”

“顺丰、申通和圆通借壳上市，中通、德邦有望登陆主板，韵达与全峰快递可能登陆新三板。上市融资后，快递企业将提高服务质量和时效，增加机队、转运中心等重资产投入，预计未来资本实力将成为快递企业竞争的新壁垒。”苏宝亮分析称：“洗牌后的快递行业也将在行业内进行新一轮的价格战，最终将走出2-3家快递巨头。目前快递市场是先上市，融资资金大，体量大，有足够的宽度和深度的公司将会在下轮竞争中取得先发优势。”

2015年，顺丰控股营收实现473亿元，占行业总收入的17.26%。长江证券表示，顺丰一直处于快递行业领先地位，具备网络管理与服务品质两大优势。此次继申通、圆通后借壳上市，标志快递行业资本竞争时代已来，催化行业份额向龙头集中。