凯迪生态生物质电厂盈利引质疑

【摘要】凯迪生态5月27日发布公告，回复深交所的问询函。公司反复强调去年收购大股东的生物质电厂资产提升了盈利水平，但提供的数据却自相矛盾。(中国证券报)

专题：凯迪生态

凯迪生态5月27日发布公告，回复深交所的问询函。公司反复强调去年收购大股东的生物质电厂资产提升了盈利水平，但提供的数据却自相矛盾。湖北德馨律师事务所律师刘陆峰29日接受中国证券报记者采访时表示，凯迪生态2015年年报披露中已暴露出明显的违规行为，账务数据难以自圆其说，公司两次回复都是自言自语，并没有完全解答投资者的质疑，监管部门应该及时对公司的违规行为进行查处。鉴于公司年报出现这么多问题，应由第三方对公司近两年年报重新审计。

凯迪生态的生物质发电厂数量由2014年的17家上升到2015年底的35家，但公司2015年上网电量和平均发电小时数据较2014年均有下降，引起了投资者对公司核心资产盈利能力的质疑。

公司在给深交所的回复中称，2015年上半年，公司对一代电厂进行全方位的锅炉后续技改工作，导致部分电厂停机技改时间较长。根据公司测算，一代机组2015年累计发电量同比减少34%，发电收入与去年同比减少。对此，有投资者认为，停机技改这么长的时间，对生产影响如此之大，公司不仅没有及时公告，相反，去年10月底还公告盈利预测大幅增长，明显隐瞒了这一重大事项。

公司在回复中还称，去年收购的标的资产注入后，燃料收购的规模化效益成果得到初步体现，2015年燃料成本较2014年有所下降。与此同时，公司通过对部分电厂锅炉的技术改造，提高了发电机组发电的运行效率，因此在2015年生物质板块整体毛利率较2014年提升了3.64%。

对此，有投资者认为，公司故意突出因燃料成本降低带来了生物质板块整体毛利率上升，却忽略了电价上涨给电厂盈利带来的影响。用一个简单的算法就可以说明：2014年公司生物质电厂营业收入除以上网电量，显示电价为每千瓦时0.595元，2015年上升为每千瓦时0.64元，每千瓦时上涨了将近五分钱，超过7%，电价上涨幅度远远高于毛利率上涨幅度。仅从这一点就可以说明回复中的解释经不起推敲。

投资者指出，值得注意的是，在回复函中，在项目分类中突然冒出了“上市公司本部”，这个类别在公司历年报告中都没有出现过。“上市公司本部”的收入只有2.59亿元，营业成本1.2亿元，却承担了3.5亿元的财务费用。如此巨额的财务费用意味着至少几十亿元的借款，难道仅只是为2.59亿元收入的业务服务吗？这应该给广大投资者一个详细说明。

本报26日《凯迪生态业绩变脸数据诡异引来多重质疑》的报道，提出了公司年报中重要财务数据难以自圆其说等问题。5月26日晚间，凯迪生态就公告收到深圳证券交易所发来的第二份年报问询函。该问询函的主要内容正是报道中提及的问题。