法尔胜收购摩山保理：“中植系”布下“连环局”

专题：法尔胜收购摩山保理：“中植系”布下“连环局”

这是一个令股民悲伤的故事：控股方通过将资产转手卖与上市公司，轻松获利4.8亿元，而上市公司一年的净利润不过553万元，以此计算，意味着上市公司80年的净利润不足控股方一单交易的获利。

今年3月底，法尔胜公布拟以12亿元现金对价收购上海摩山商业保理有限公司(以下简称“摩山保理”)100%股权。此次交易，法尔胜的控股股东泓昇集团直接获利4.8亿元。 “中植系”通过出售摩山保理也可获得巨大利益。事实上在摩山保理的日常经营过程中，“中植系”魅影亦多次浮现。

此外，“中植系”通过今年5月初的两次举牌，已经成为法尔胜持股比例10%的股东。有市场声音对此，解读为“中植系”通过二级市场举牌，为此次收购保驾护航。

对于“中植系”在资本市场上的惯常操作手法，上海地区一位私募人士对《中国经营报》记者表示，“中植系”潜伏上市公司一般不谋求控股权，而是与上市公司建立沟通桥梁，通过与上市公司资本运作获得巨大的套利空间。

大股东套现

2015年法尔胜高达33.6亿元的资产收购案被否后，其于今年再次抛出12亿元现金收购控股方法尔胜泓昇集团有限公司(以下简称“泓昇集团”)旗下资产的草案。

与去年不同的是，今年法尔胜的收购方案中标的只剩摩山保理一家。此前方案中的中盈投资和华中租赁两家公司则被排除在外。

据了解，摩山保理成立于2014年4月，初始注册资本1亿元，中植资本管理有限公司(以下简称“中植资本”)占有90%的股权，上海摩山投资管理有限公司(以下简称“摩山投资”)占有10%的股权；2014年5月，摩山保理增资到3亿元，中植资本持股90%，“中植系”旗下的常州京江资本管理有限公司(以下简称“京江资本”)和上海摩山投资管理有限公司(以下简称“摩山投资”)分别持股6.67%、3.33%；后中植资本于2014年7月将摩山保理90%的股权以6亿元的价格转让给了法尔胜的控股股东泓昇集团。

值得注意的是，6亿元现金收购或许令法尔胜感受到了财务压力，此后，泓昇集团多次将所持法尔胜股权质押，截止到目前，泓昇集团累计质押法尔胜股份7296万股，占其所持股份总数的91.23%，占法尔胜总股本的19.22%。据记者了解，在收购摩山保理之前，泓昇集团的股权质押记录为零。

在此次收购中，泓昇集团持有摩山保理的估值将达10.8亿元，由此，泓昇集团通过接手摩山保理的股权再转卖给上市公司，一年多时间轻松获利4.8亿元。截至目前，泓昇集团在法尔胜的持股比例为21.07%，按近期法尔胜平均市值计算，泓昇集团的持股市值约为8亿元。