国企扎堆停牌重组 上海系最抢眼——专访佳盛投资总经理王炜

【摘要】国企扎堆停牌重组 上海系最抢眼，佳盛投资总经理王炜在接受专访时表示，国企改革重组的逻辑是企业从传统产业转变为新兴产业，实现质的飞跃。投资机会上，今年下半年央企改革重在去供给侧和提升企业效益，地方国企改革主要是深挖壳资源的价值，尤其是上海国资改革最值得关注。(证券市场红周刊)

专题：国企扎堆停牌重组 、上海系最抢眼——专访佳盛投资总经理王炜

上周，中央高层三次提到国有企业改革问题，国企改革呈现提速之势。从二级市场来看，A股国企上市公司扎堆停牌，停牌原因包括重大资产重组等事项，国企改革重组成为当前弱市行情下的少数热点之一。本周，佳盛投资总经理王炜在接受本刊专访时表示，国企改革重组的逻辑是企业从传统产业转变为新兴产业，实现质的飞跃。投资机会上，今年下半年央企改革重在去供给侧和提升企业效益，地方国企改革主要是深挖壳资源的价值，尤其是上海国资改革最值得关注。

新股发行堰塞湖上市国企扎堆停牌重组

《红周刊》：5月16日、18日和20日，国家高层三次提到国企改革问题。您怎么看中央一周三次对国企改革问题的表态，这其中传递出什么信号？

王炜：国家高层一周三提“国企改革”，表示两年力争降本增效一千亿以上，主要是力争降低成本和瘦身。降低成本就是减员增效等，瘦身一般指压缩产能，指去供给侧行业。

《红周刊》：从二级市场来看，近期国企改革停牌重组的上市公司明显增加，截至本月26日已有80多家国企上市公司因“重大资产(事项)重组”停牌，涉及的重大事项包括重大资产重组、控股权协议转让等。在您看来，国企上市公司扎堆停牌的原因是什么？

王炜：国企上市公司停牌数量猛增跟解决债权债务和企业转型迫切性有关。通过出让公司控股权获得相当数额的资金，同时引入战略投资者或者资金，这对央企和地方国企都是皆大欢喜的事情。例如，本月发布重组预案的中国嘉陵，通过转让控股股权获得18.2亿元收益。除此之外，还有两个影响因素，一是随着国企改革深入，将打破原来国企资产只能在国企内部转让，或者是国企公司被ST之后不得不转让的状况，国企资产向民企转让将成为常态，国企停牌数量自然大增。另一个是，壳资源当下仍然很值钱，大量公司想借壳上市，国企上市公司重组也算是壳的一种表现形式。

《红周刊》：国企改革重组与民营企业重组与A股上市公司间的重组有何不同？

王炜：与民企重组比较，国企改革更多地是从国企需求出发，在获得收益的同时还要保证安定团结，考虑的因素太多。如去供给侧国企改革，就不能不考虑企业职工的安置问题。而民企重组主要是考虑经济效益，原有大股东的利益最大化是其主要考虑的因素。谁出的条件最有利于原有大股东，就把上市公司控股权出让给谁，这是民企的壳重组更容易的原因。

A股借壳上市和重大资产重组主要是大量优质企业有融资和投资人变现需求，通过上市获得融资权利，原始战略投资者退出也是其主要动力。例如，快递三巨头全部选择在A股借壳上市，这都是新股发行堰塞湖所导致。

弱市国改以跨行业并购、出让控股权为主