央行：从量价两方面保持了货币政策的稳健和中性适度

【摘要】中国人民银行副行长张涛指出，中国稳健货币政策取得了较好效果，保持了流动性合理充裕，促进了实际利率基本稳定，从量价两方面保持了货币政策的稳健和中性适度。

专题：央行：从量价两方面保持了货币政策的稳健和中性适度

2016年5月27日，中国人民银行副行长张涛在瑞士日内瓦出席了第十八届国际货币和银行业研究中心大会。与会代表包括全球主要央行高级别官员、金融机构高管以及知名学者和研究人员。围绕流动性陷阱条件下货币政策挑战，与会代表从理论和实践两方面介绍相关经验，提出建议性意见。张涛副行长应邀介绍了新常态下的中国货币政策，他指出，中国稳健货币政策取得了较好效果，保持了流动性合理充裕，促进了实际利率基本稳定，从量价两方面保持了货币政策的稳健和中性适度。

【延伸阅读】

央行后退一步财政大步向前 宏观调控“乾坤大挪移”

宏观调控正在悄悄地发生重大的变化，自从权威人士在《人民日报》上发表权威言论以来，就应该能够预期到这种变化，其实即使权威人士不发言，这种变化也是迟早要发生的。

简单地说，就是央行的货币政策要靠后，财政部的财政政策要上前。如果你是一个认真学习过经济学理论的人就应该知道这一点，所谓的宏观调控，政府部门可以使用的工具并不多，真正强大而有效的也就是货币政策和财政政策两种，玩不出什么花样来。

5月26日，市场上有这样一则消息，称央行货币政策分析小组表示，为了稳定市场被动注入流动性属无奈之举。在一份《2015年以来稳健货币政策主要特点的回顾》中，央行货币政策分析小组表示，2015年年中以来，我国资本市场出现了两次快速下跌。第一次是6月中旬以后股市大幅下挫，为防止爆发系统性金融风险，人民银行及时采取了降息措施，并提供了流动性支持，也在一定程度上使M2增速有所加快。从全球来看，这种为稳定市场而被动注入流动性的做法虽属无奈，但似乎也没有更好的办法。

既然表态是非常时期的无奈之举，自然就会有非常回归正常的举措，所以这个报告还表示，“货币信贷月度数据出现一些起伏波动是很正常的，观察货币政策稳健性不能仅看个别月份，需要看几个月乃至一年平均、整体的情况才能判断。随着春节因素消除和股市逐步趋稳，货币信贷增速最终还是会回来。”

而“由于应对去年年中股市波动使当时M2基数大幅抬高，因此未来几个月M2同比增速可能还会有比较明显的下降；当然，这主要也是基数效应在干扰同比数据，并不代表真实的增速，随着基数效应逐步消失，M2增速将回归正常。”对这样的一份报告，市场的分析结论也很简单，那就是央行今后一段时间是要真正操作稳健的货币政策了。从紧不至于，但是继续放水就不要再指望了。为什么这样？很正常。因为央行的货币政策本来就是大水漫灌，干旱的时候该灌溉也得灌溉，没有灌溉肯定是不行的，但是效果就不一定好了。

看过了央行，再来看财政部的新思路。在财政部网站上5月27日挂出的来源是《人民日报》的报道“置换债券不会挤出民间资本”中，明确提出了“政府可以阶段性加杠杆，支持企业逐步去杠杆”。

出现在这则报道中的财政部有关负责人表示，“总体来看，我国政府债务仍有一定举债空间。为落实中央‘去杠杆’的改革任务，政府可以阶段性加杠杆，支持企业逐步去杠杆。”