券商中期策略报告：下半年股市怎么走？

【摘要】中信证券认为，年底前上证指数运行区间在2350点至3150点之间，而向下空间更大。(澎湃)

专题：券商

在A股市场疲弱L形调整中，近日，各大券商陆续发布中期策略报告。

截至5月26日的14个交易日，沪指都在2800点窄幅震荡。A股下半年会怎么走？已发布中期策略的券商也有所分歧。

中信证券认为，年底前上证指数运行区间在2350点至3150点之间，而向下空间更大。

国泰君安则出现两种声音：首席宏观分析师任泽平认为，下半年股市休养生息；首席策略分析师乔永远则认为，受益于盈利弹性+估值弹性驱动，今年三季度末、四季度初A股或迎来更凌厉的反弹。

经济：L型渐成共识，“钱荒”可能性小

此前的5月9日，“权威人士”再度发声谈中国经济，指出中国经济运行不可能是U型，更不可能是V型，而是L型的走势。

任泽平指出，2016年初，随着房地产投资、库存、出口等触底，市场性下滑力量耗竭，经济增速换挡的第三阶段完成，从快速下滑期进入缓慢探底期，经济短期W型，中期L型，长期只有改革才有望实现U型复苏。

任泽平同时强调，当前是周期性触底，而非结构性触底。

中信证券策略团队则指出，随着3月数据公布后的通胀预期下降和经济企稳确定，并且长端(10年)国债收益率回升，反应经济回暖预期。因此，5月，宽松货币环境将大概率向中性过渡。

中信证券认为，在经历了2013年“钱荒”后，央行将有意识保持银行间利率平稳的局面，出现“钱荒”的可能性较小，但银行间流动性更依赖央行操作，稳定性或下降。