并购重组监管最新五大方向首次曝光：严控借壳上市

【摘要】并购重组监管方向首次曝光，证券时报记者独家获悉，在5月26日举行的2016年第二期保荐代表人培训会上，证监会相关负责人首次说明了并购重组监管政策的最新五大方向，其中，“优质并购重组申请豁免，直接上并购重组审核会；规定借壳上市与IPO‘等同’审查；引入优先股和定向可转债、支持财务顾问提供并购融资、支持并购基金发展；强化信息披露”等政策被明确在内。

专题：并购重组监管最新五大方向首次曝光：严控借壳上市

尽管市场已对并购重组监管趋严有了预期，但监管层至今并未公开发布并购重组政策调整变化的任何情况。

证券时报记者独家获悉，在5月26日举行的2016年第二期保荐代表人培训会上，证监会相关负责人首次说明了并购重组监管政策的最新五大方向，其中，“优质并购重组申请豁免，直接上并购重组审核会；规定借壳上市与IPO‘等同’审查；引入优先股和定向可转债、支持财务顾问提供并购融资、支持并购基金发展；强化信息披露”等政策被明确在内。

并购重组监管明确五大方向

5月26日，监管层在合肥市举办2016年证券公司保荐代表人系列培训班(并购专题)第二期。此前第一期培训5月中旬在北京举行。

参加第二期培训的华东地区某上市券商保代向证券时报记者透露，此次培训为期一天半，培训科目包括“上市公司并购重组监管政策解读、香港收购兼并政策介绍、上市公司跨境并购法律问题与案例研究、境外标的资产的审计问题、中国企业跨境并购、并购业务创新案例分享、并购的撮合及谈判技巧”等内容。

另一位参加此次培训的华南地区上市券商保代向证券时报记者透露，在培训会上，来自证监会上市公司监管部的培训官员明确了“并购重组监管框架”最新五大方向：

第一，强化信息披露，弱化实质审核。该培训官员明确，并购交易的审核理念逐渐由过去对作价、交易的实质性判断向放松管制转变，尤其是对于经过交易各方充分博弈后的产业整合而言，其核心监管理念是信息披露，通过完善公司的博弈机制，发挥中小股东在过程中的参与权，保证定价和交易过程中的程序正义。

第二，流程简化、分道审批，审批效率提升。该培训官员透露，对于涉及多项许可的并购重组申请，实行“一站式”审批，即“对外一次受理，内部协作分工，归口一次上会、核准一个批文”；并购重组审批将实施分道制，即“优质并购重组申请豁免，直接上并购重组审核会，进一步缩减审核周期。”

第三，支持并购重组创新，完善机制安排。该官员透露，监管层正研究并购重组支付方式创新，引入优先股和定向可转债等；完善市场化定价机制，增加定价的弹性，拓宽融资渠道，支持财务顾问提供并购融资，支持并购基金发展，改善并购融资环境。

第四，分类审核，借壳上市趋严，已明确规定借壳上市与IPO“等同”审查。