“跨界定增”收紧担忧未解 现金收购“绕道”频现

专题：跨界定增

备受关注的互联网金融并购，正在悄然兴起“新玩法”。而100%现金支付对价，似乎已经成为“标准”解决方案。

5月中旬以来，多家上市公司披露了互联网金融、金融类资产跨界收购方案。其中，华塑控股、宏磊股份两家公司，面对估值达到14亿元、23亿元以上，溢价率最高达到48倍，仍在亏损的资产，尽管自身资金存在巨大缺口，这两家公司仍然愿意以现金支付全部对价。

5月中旬，有消息称，互联网金融、游戏、影视、虚拟现实等行业上市公司跨界定增已被叫停。虽然此后证监会澄清，称再融资和并购重组政策没有任何变化。但《第一财经日报》采访多位投行人士处了解到，涉及到互联网金融、游戏等行业资产的定增项目审核的确已经收紧。

“大家现在的想法是，宁可信其有，不可信其无，万一真碰到枪口上了，那就麻烦了。”一位投行人士告诉本报记者，巨额现金收购，其实是上市公司对潜在的政策风险的应对手段，借此绕过发行股份收购的监管审批。

互联网金融现金并购潮起

5月23日，华塑控股发布重组预案称，该公司计划以14.28亿元的价格，收购和创未来网络科技有限公司(下称“和创未来”)51%股权。经由此次收购，华塑控股将进入互联网金融领域。

华塑控股此次收购，属于典型的跨界并购。主营塑料建材的华塑控股，2013年底实施股权分置改革后，开始进入园林绿化行业，而成立于2014年4月的和创未来，则是一家为大学生分期购物及小额现金贷款信息服务的互联网金融服务中介机构，旗下平台的注册用户目前超过100万人。

14.28亿元的收购价格，已是华塑控股2015年底总资产5.68亿元的2.51倍。但面对这样一笔规模不小的收购，华塑控股并未采取发行股份支付对价，而是计划以现金支付。方案显示，此次交易资金来源为自有资金、金融机构借款。

实际上，通过现金收购互联网金融资产，华塑控股并非孤例。最近一段时间以来，包括华塑控股在内，多家上市公司披露的互联网金融、金融类资产收购方案，均以现金收购作为支付对价的手段，其中不乏百亿级的现金并购。

此前5月13日，宏磊股份也公开了一系列收购方案，计划一举收购三家企业股权。收购预案显示，宏磊股份拟以14亿元、4.89亿元、4.2亿元的价格，分别收购广东合利金融科技服务有限公司(下称“广东合利”)90%、深圳前海传奇互联网金融服务有限公司(下称“深圳传奇”)51%、北京天尧信息技术有限公司(下称“北京天尧”)100%股权。交易对价共计23.09亿元，宏磊股份同样选择了现金收购。