衰竭性缺口回补跌势未改 A股等待触底信号

专题：缺口

随着沪深两市股指周一的继续回升，上周三留下的沪深两市综合指数的跳空缺口双双被完全回补，这也意味第三个衰竭性的跳空缺口没有成立。更为让人诧异的是，沪深两市股指周一居然还双双出现了一个微幅的向上跳空缺口，这究竟意味着什么？股指能否就此展开一波反弹呢？答案或许并不令人乐观。

从市场全天的走势来看，两市股指承接上周五尾盘的升势，在小幅高开之后即展开快速反弹，尽管不到一小时就创下全天新高开始回落，但还是在日K线图上留下了一个小小的向上跳空缺口。而股指尾盘时的再度回升也使得上证指数最后报收2843.65点，上涨18.17点，涨幅0.64%，成交1400亿元；深成指报收9918.16点，上涨101.41点，涨幅1.03%，成交2793亿元；创业板指数报收2098.23点，上涨32.93点，涨幅1.59%，成交863亿元。两市全天资金合计净流出20亿元。

对于周一股指放量反弹的走势，市场人士的观点不尽相同，不过整体仍然趋于谨慎。一位私募基金人士就表示，从技术上看，周一股指的走势在回补上周三缺口的同时，又留下了一个向上的缺口，再结合近期的经济形势，可以得出两点结论：一是股指下跌趋势没有结束，第三个衰竭性缺口还没有出现，从中线角度来看逢高仍应减仓；二是周一这个向上缺口太小，很难成立重要的缺口，预计在3天内被回补的概率很高，而周一股指上涨实际只有不到一小时的时间，因此短线来看也需要及时兑现反弹的盈利，快进快出才是目前这阶段最好的策略。

东方证券策略分析师邹慧等则认为，从投资角度出发，震荡市和熊市中不应该轻易跳出“Comfort Zone”，应当把焦点放在防守型、价值型以及具有一定业绩的成长性板块，震荡市中千万不要把摊子铺得太大，应当收缩投资范围，选择确定性相对较高的领域。总体而言，现在应当可以确定的一点是，其实相比较于房地产市场、债券市场、信贷市场、甚至是外汇市场，目前的A股市场经过三轮去杠杆以及监管层的严政后，A股市场本身的风险点，如估值过高、资金杠杆、资本运作炒作等等相对出清或者说是可控的，在这样一种市场中，更需要收缩以及聚焦投资范围，把握绝对收益。

东方证券预计，深港通最近两个月内宣布推出的可能性比较大。6月份全球市场存在美联储加息、英国退欧公投等潜在不确定因素，6月份深港通宣布推出的不确定性在增加；但依旧认为深港通于最近两个月内宣布推出的可能性比较大，理由在于：1)高层在多个场合多个时间点都表示深港通于今年内会推出：适时启动深港通被写入2016年政府工作报告、刘士余表示深港通今年一定通、李克强总理在博鳌亚洲论坛表示今年择机推出深港通。2)从正式宣布推出深港通到正式推出之间大概需要3-4个月左右准备时间，参考沪港通2014年11月正式开通这一时间点，倒推宣布推出深港通的时间点在最近两个月内比较合理。深港通利好A股的逻辑有三点：首先是A股估值目前来看并不是那么高了；第二人民币贬值预期没有那么强烈；第三点是在目前资本相对严格管控流入流出的环境下，深港通是一个比较好的资产配置渠道。

就配置而言，东方证券建议，目前的市场缺乏一种强逻辑来支撑市场单边看多或者看空，短期内博弈仍是主旋律，逆向与选股仍是最好的应对策略。主要配置方向是：下半年财政发力的基建领域；通胀预期下的食品饮料和农业；主题方面：迪斯尼、OLED、新能源汽车产业链等。

国都证券策略分析师肖世俊认为，受到内外利空夹击，在驱动市场反弹的因素逐步明朗前，A股短期或仍需在底部震荡盘整。而从中期展望来看，A股触底反弹只待三大信号。一是改革攻坚落地有声，或有望提振市场风险偏好；二是资本市场制度务实改革，双向开放引入中长期资金，深港通、纳入MSCI指数体系、养老金入市、全国金融工作会议等近期有望逐步突破推进，或吸引增量资金逐步入市；中长期通过优化投资者结构，有望重塑A股投资生态与理念，利于A股的稳定发展与回归投融资本位功能；三是美元经历此波连续显著反弹后，6月底前后或步入弱势回调期，届时有望提振全球市场风险偏好。