20年后又遇港股指数破净！对比三大指标你敢不敢买港股

【摘要】20年后又遇港股指数破净！对比三大指标 你敢不敢跨过香江买港股？，当A股还在争议是否存在“婴儿底”时，一江之隔的港股市场在年初就以凌厉跌势实现了“指数破净”，而上一次恒生指数出现破净还是在1997年-1998年期间，间隔时间接近20年，同时，恒生指数市盈率估值也接近本世纪以来低位。

专题：20年后又遇港股指数破净！对比三大指标你敢不敢买港股

当A股还在争议是否存在“婴儿底”时，一江之隔的港股市场在年初就以凌厉跌势实现了“指数破净”，而上一次恒生指数出现破净还是在1997年-1998年期间，间隔时间接近20年，同时，恒生指数市盈率估值也接近本世纪以来低位。

尽管估值数据已经处于历史低位，但港股的投资价值依然充满争议。看多阵营或认为已到价值投资区间，甚至喊出“N年一遇的机会”的口号，但也有机构投资者继续看空、认为港股当前是价值陷阱，尤其是伴随着近期指数回落，市场的看空情绪越发强烈，投资者担忧“地板下面还有地下室”。5月14日当天，港股沽空比率上升至18.4%，创下1998年以来高位，更是再度引发投资者对于港股投资价值的争论。

▼恒生指数市盈率、市净率走势▼

或是多年难得一见的机遇，或是继续诱多的价值陷阱，放下阵营争论，券商中国记者从数据梳理的角度，为读者勾勒出港股的主要估值特征，以及目前A股和H股的估值差异情况。

近20年后重遇破净指数

回溯去年的快牛行情，相较于A股市场在2015年6月见顶回落，恒生指数提前了一个半月揭示了熊市的来临。数据显示，恒生指数在2015年的4月27创下28588.52数年高点后，走势开始迅速下滑，中间虽然略有反弹，但整体上依然是在逐步下台阶，终于在2月12日创下了18278.80点的多年低位，而上次达到这一点位则是在2012年6月。

据券商中国记者统计，在经历前两个月的反弹行情后，恒生指数今年跌幅有所减少，但依然累计下跌9.61%。截至今日收盘(5月22日)，恒生指数收报19809.03点，最新动态市盈率达到了8.7倍、市净率达到0.93倍。

纵向来看，这一估值数据位于什么水平？按照恒生指数公司的披露数据，截至今年4月底，恒生指数的加权平均市盈率为10.3倍，在全体517条周数据中排名第72，位居数据的前13.93%；同时，恒生国企指数在4月底的加权市盈率只有7.05，在177条历史周数据中排名第9，上一次达到类似估值水平是在2002年1月。考虑到5月份的下跌走势，目前恒生指数的估值水平排名应进一步提前。

可以作为横向比较的是，上证综指目前的动态市盈率为13.6倍、市净率为1.41倍，其中，上证综指动态市净率阶接近2014年年底水平，动态市盈率接近2015年年初水平。此外，深证成指的动态市盈率为31.1倍、市净率为2.87倍。

市净率：四成五港股“破净”