分红高+机构爱：4大路径寻找中国好公司

专题：分红高+机构爱：4大路径寻找中国好公司

众所周知，投资股票的收益来自分红收益和股价波动收益。股价波动收益主要由股票的基本面和市场行情共同决定，存在不确定性；分红收益则由上市公司经营情况、分红政策和股东共同决定，相对股价波动收益可预测性较强。

但是，行情每次下跌寻找底部时，市场参与者探讨的是估值、净资产、ROE或者股息率等基本面指标，可见基本面才是市场的“锚”。当证券市场股息率高于一年期银行存款利率时，社会上部分追求低风险和稳定收益的中长线资金就可能选择入场。

因为高分红能够让中长线资金对资本市场“投怀送抱”，监管层、上市公司和投资者对分红的态度是鼓励和支持的。从管理层的分红政策看，中国证券市场属于半强制分红市场，是保证分红底线和鼓励分红的市场；从上市公司的分红实际数据看，中国证券市场是波伏中逐渐向好的市场；从投资理念看，中国证券市场的价值投资在缓慢形成，是分红企业逐渐得到投资者青睐的市场。

尽管如此，中国证券市场仍存在分红不高问题，也很难出现整个市场股息率高于一年期银行存款利率的状态。此时，作为追求安全性和相对收益的中长线资金，它们的“靶”该瞄准哪里？高股息率个股可能是一个不错的选择，于是寻找高分红个股更有现实意义。

A股分红趋势向好

中国证券市场分红水平趋势向上，朝国际化分红水平迈进。韩国2015年股息率为1.37%，与我国2015年累积均值1.36%很接近；巴西和智利的法定最低股利支付率为25%和30%，与我国2015年累积股利支付率的年度均值24.10%差距不大，表明中国证券市场分红水平逐渐与国外同级次市场接轨。详情见图1.

图1 1995年至2015年分红(股息率和股利支付率)累积平均值

分红政策对分红水平要求逐渐提高，是导致我国证券市场分红水平提高的重要原因。证监会制定了多份分红政策文件，目的可以总结为三点：通过现金分红回报股东，保护投资者权益；引导和规范上市公司分红制度，从分红信息披露制度、以及上市公司分红的稳定性和持续性入手；培养市场中长期投资理念，减少市场波动，提高上市公司回报意识。

表1 具体政策文件

中长线资金钟爱高股息率公司