A股可观赏性价值越来越低 没有成交量的上涨都是耍流氓

专题：A股可观赏性价值越来越低 、没有成交量的上涨都是耍流氓

十七年前，在席卷中国的网络科技股热潮的带动下，中国股市走出了一波凌厉的飚升走势，在不到两个月的时间里，上证综指从1100点之下开始，最高见到1725点，涨幅超过50%。由于此轮行情的起始日为1999年5月19日，因此此轮行情被称为“5·19行情”。

然而，十七年后的5月19日，上证综指在低迷的成交量中继续下探寻求支撑。截至收盘，上证综指报2806.91点，跌0.02%，成交1241.51亿元；深证成指报9733.74点，涨0.40%，成交2516.27亿元；创业板指报2037.40点，涨0.84%，成交740.47亿元。

5月份以来的A股再次退守到3000点以下，伴随着交易量的持续收缩，行情的活力也越来越弱。在这样风险偏好度愈发下行的市场环境下，A股未来的下行空间还有多少？哪些板块又会率先打破沉闷呢？

沉闷的A股

“如果说4月份的A股可操作性价值低，则5月份以来的A股可观赏性价值也越来越低。”面对萎靡的股指和低迷的成交量，华鑫证券研究发展部研究员万蓉发表了这样的观点。

“证监会关注壳资源炒作，严控定增，叫停跨界成长，管理层纠正A股投资者审美的意图凸显。‘审美纠偏’短期利好价值成长，长期则利好股票市场的健康发展。当前市场是由窄幅震荡向宽幅震荡格局过渡的阶段。”申万宏源分析师王佳音作出了这样的预判。

“伴随着当前市场情绪的快速下降，市场局部的高估值变得越来越难以支撑，缓慢出清意味着市场需要经历较长时间的煎熬，而快速出清则可能意味着一些个股存在很大幅度的调整，当然，当前的市场形势下市场已经没有能力再将60倍的估值推升至90倍，也许未来的机会就来源于此轮估值差异的回归。”平安证券分析师魏伟如此表示。

像上述几位券商分析师对后市谨慎的观点，如今已经成为券商策略报告的“主旋律”，几乎每一家券商都用了“谨慎”的字眼提醒投资者这胶着的行情似乎短期不会结束。

5月以来，高层不断释放政策信号，宏观层面上确认经济走势为L型，并再次强调供给测改革意图。中观层面，管理层出手打击壳炒作和不合理套利，这些措施从长期来看对市场有利，但在短期压制了盘面情绪，较敏感的资金选择观望或离场。

以5月18日为例，沪深股市净流出额超过600亿元，达到629.58亿元。行业板块全线尽墨，资金也集体撤离，28个申万一级行业板块均遭遇资金净流出，休闲服务、钢铁、国防军工、银行和非银金融5个行业板块的净流出金额相对较小，低于10亿元。