都说4月信贷会L型 谁知是“7”型！股市会怎样
【摘要】就在权威人士表示“反对加杠杆硬推经济”、国务院副总理张高丽近日表示4月M2增速放缓之时，市场普遍预计信贷增速的高增长将在4月踩刹车。但令市场万万没想到的是，4月的“刹车”踩得会如此之猛。(证券时报网)
就在权威人士表示“反对加杠杆硬推经济”、国务院副总理张高丽近日表示4月M2增速放缓之时，市场普遍预计信贷增速的高增长将在4月踩刹车。但令市场万万没想到的是，4月的“刹车”踩得会如此之猛。
央行今日公布的4月金融和社会融资增量主要统计数据均“爆冷”，尤其是4月新增贷款环比大幅回落，成为造成当月社会融资增量和M2(广义货币)增速表现不佳的主因。
不过，单月金融数据的低迷尚不能得出经济疲软或需求不足的结论，不少分析人士称，4月信贷和社会融资数据转坏，或许与央行对信贷政策采取审慎态度有关，但当月发行的天量地方债也是导致数据失真的重要因素。
新增企业贷款规模全线下跌
虽然此前市场已经预期4月信贷增速将遭遇“踩刹车”，新增信贷规模预期在8000亿左右，但13日公布的5556亿的新增人民币贷款数据仍令市场感到惊讶，为2009年以来同期最低值。尤其值得注意的是，分部门看，企业中长期贷款减少430亿元，为2012年底以来出现的首次下降。
企业贷款的减少是当月新增信贷“爆冷门”的罪魁祸首。多数分析人士认为，央行对信贷投放窗口指导、信用风险加剧导致银行风险偏好回落、4月基建投资增长季节性回落和地方债显著发力等，都对企业贷款造成了明显的挤出效应。其中，4月新发地方债规模高达1.06万亿元，或许是造成企业贷款数据失真的主因。
所谓的地方债会造成企业贷款数据失真，据方正中期利率研究院季天鹤对证券时报记者解释，地方债置换了此前的银行贷款，这部分贷款多是存量的企业中长期贷款，因此，地方债置换会导致存量企业贷款余额下降，从而使得新增企业贷款规模也显得减少。
“因此，受地方债置换的因素影响，仅从单月新增企业贷款需求减少，并不能准确反映出当月企业新增的信贷融资需求在下降。”季天鹤称。
不过，仍有分析师担心，4月企业短期和中长期贷款全线下降，或仍显示经营活跃度下降。中信证券研究部固定收益首席分析师明明称，4月企业中长期贷款环比和同比减少5508亿和3206亿，短期贷款环比和同比减少1805亿和1629亿。各期限企业贷款全面减少，属有史以来首次。企业贷款全面下滑，或显示经营活跃度下降、对前景预期转差。
虽然企业贷款表现不佳，但居民贷款仍保持“亮眼”成绩。当月新增居民中长期贷款4280亿元，同比多增2712亿元。民生证券研究院分析师李奇霖认为，居民中长期贷款动力仍存，说明住房按揭贷款继续强势增长，这主要因为房地产销售改善延续，从一线城市扩展到一线周边及部分二三线城市，改善型需求和二手房交易仍是主要增长点，居民部门加杠杆动能持续。