长痛还是短痛？

专题：长痛还是短痛？

长痛还是短痛？——兼谈对权威人士讲话的理解。(海通宏观姜超、顾潇啸等)

最近股市、期市的小船说翻就翻了，到底发生了什么事，如何才能避免做一个韭菜呢？

昨天人民日报发表了权威人士谈当前中国经济的文章，题目是“开局首季问大势”。权威人士到底谈了什么呢，如何分析其对经济和资本市场的影响？

我们总结，权威人士主要有这么几个重要观点：

一是经济难言复苏：

权威人士称：“经济走势是长期L型，不是U型也不可能是V型，也不是一两年能过去的。”

在今年年初，一度产生了经济“W”型复苏甚至“U”型复苏的乐观预期，其主要理由有这么几点：一是1月份放出了接近3万亿的天量信贷，已经超过09年；二是房地产销量激增、基建投资回升；三是3月份经济出现明显回升。

但是进入4月份以后，好消息不多，坏消息不少，先是4月份制造业PMI再度回落，4月发电耗煤增速降幅也明显扩大、进入5月以后也没有明显好转，最新公布的4月进出口数据再度下滑，尤其进口降幅扩大，说明内需依旧低迷。我们也在近期也一直提示大家留心经济再度回落的风险。

其实权威人士的讲法没变，在年初的“七问供给侧结构性改革”中，权威人士就明确指出“在当前形势下，国民经济不可能通过短期刺激实现V型反弹，可能会经历一个L型增长阶段”。

那么为什么市场会产生经济复苏的预期呢？原因其实在于货币刺激，因为今年1季度4.6万亿的新增信贷与09年1季度持平，而且新增社会融资总量达到6.5万亿，超过09年1季度的4.7万亿。