两市逾百股跌停 A股下跌市该如何防御

专题：A股

在上周五大跌的影响之下，本周一沪深两市股指不出预料的出现破位大跌，上证指数跌破2900点逼近2800点，创业板指数更是大跌3.55%，两市成交再度跌破5000亿元。在股指破位下行形态越发明显之下，市场人士对于后市更趋谨慎，防御成为出现频率最高的词汇。

从市场全天的走势来看，沪深两市股指在低开之后快速走低，2900点毫无支撑即告失守，钢铁、煤炭等权重板块受商品期货市场大跌影响领跌大盘，使得股指盘中反弹乏力，上证指数最后报收2832.11点，下跌81.14点，跌幅2.79%，成交1887亿元；深成指报收9790.48点，下跌310.06点，跌幅3.07%，成交3109亿元；创业板指数报收2053.60点，下跌75.59点，跌幅3.55%，成交819亿元。两市全天资金合计净流出134亿元，两市逾百只个股跌停。

对于这样的市场走势，一些专业人士早有预期。一位私募基金人士就表示，股指在上周五不涨反跌的情况下，说明多方短期无力收复3000点，只能再度向下寻求支撑，短线避险资金夺路而逃之下，股指周一继续大跌已经很难避免，最急于出逃的就是融资盘了，只有等融资盘抛的差不多了，股指短线才能企稳。不过投资者也不必过于恐慌，虽然股谚有“五穷六绝七翻身”之说，但在目前国家队对盘面控制力较强的背景下，股指下跌的空间并不大，跌时敢买、涨时会卖才是盈利之道。

长江证券策略分析师陈果认为，当前的市场环境是经济与企业盈利的预期差不大，投资者的流动性预期面临边际调整，而这个因素对市场将会有更大影响力(重点关注4月、5月的社融、信贷数据、信用债持续爆发违约事件、股票供给压力上升等)。近期的一系列经济数据使得投资者对经济预期过高的概率正在上升。

从月度频率数据看，近期公布的4月全国PMI与财新PMI均拐头下行。4月进出口数据同比下滑，同时一系列高频中观数据走弱。结合政策层与官媒近期的一系列表态，长江证券认为前期部分投资者对今年货币政策的预期过于宽松，需要进行一定程度的调整。近期市场面临较大的减持压力，5~6月市场面临的解禁与减持压力仍将加大。因此，在大势研判上，倾向于投资者在目前仍然需要耐心等待更好的进攻机会，目前仓位需要控制。A股不会持续走平，仓位的把握与择时依然是决定相对收益与绝对收益的关键因素之一(另一个关键因素是行业配置)，相信今年依然会出现关键的加仓机会。

东吴证券策略分析师丁文韬则认为，回溯历史，不论是股市的趋势性上涨或下跌都有很强的宏观背景，在目前流动性和宏观经济都趋于稳定的背景之下，股指的大幅上涨或下跌都不太可能发生，A股行情维持区间震荡概率较大。政策底部与短周期经济顶部将决定市场运行空间，预计沪指低点在2750点附近，高点在3000点附近。从2015年年报和2016年一季报的业绩情况看，食品饮料、纺服、家电、旅游景点、医疗服务等子行业2016年一季报业绩表现较为靓丽，整体来看，消费品仍是近期业绩表现稳健的主要品种。因此，在市场震荡调整、方向尚未明朗的阶段，股指上行机会需要等待创新或改革发力，当下不必畏首畏尾，也不宜冲动冒进。