华中数控考问A股制度短板 重组只赚吆喝不赚钱

【摘要】华中数控的上市之旅似乎变了味。自2011年登陆创业板以来，华中数控的业绩不但未大幅改观，反而出现了扣非后净利润连续四年亏损的情况，而且在去年公司的净利润更是出现了近九年来的首次亏损。(北京商报)

专题：华中数控

华中数控的上市之旅似乎变了味。自2011年登陆创业板以来，华中数控的业绩不但未大幅改观，反而出现了扣非后净利润连续四年亏损的情况，而且在去年公司的净利润更是出现了近九年来的首次亏损。对于华中数控而言，上市似乎是其业绩的转折点，上市前业绩亮眼，上市后却暗淡无光，真正体现主营业务的扣非后净利润连续亏损，而公司主要靠着政府的补助来规避退市风险，艰难的维持着生存，上市前后冰火两重天的业绩，让投资者大跌眼镜。更为重要的是，对于自身“造血”能力极差的华中数控而言，一旦获得的政府补助大幅缩水，其退市危机将很快显现。

扣非后净利连亏四年

华中数控2016年一季报显示，公司2016年一季度实现净利润亏损2137万元，扣非后实现净利润亏损2806万元，而这也是在2015年全年亏损4136万元基础上的继续亏损。这也意味着，如果华中数控2016年剩下的三个季度无法实现扭亏，2017年将陷入保壳危机，而就目前来看，公司2016年扭亏的压力不小。

保壳只是理论上会出现的结局，对于华中数控来说，公司业绩远远比2015年和2016年一季度表现得更为糟糕，公司从2011年上市后，业绩就一直非常惨淡。

华中数控2011年1月13日正式登陆创业板，上市首年，2011年年报显示，华中数控实现净利润4326万元，同比下滑20.48%；扣非后的净利润为1672万元，同比下滑50.37%，上市首年业绩就下滑如此之多，出乎很多投资者的意料，但是让投资者没想到的是，公司之后的业绩更加糟糕。2012-2014年，华中数控分别实现净利润945万元、1006万元和1071万元，分别实现扣非后的净利润为-5318万元、-5023万元和-5573万元，加上公司2015年的亏损，华中数控的业绩表现出上市首年大幅下滑，并此后连续四年扣非后净利润亏损，可以说得上是惨淡经营。

华中数控连续四年扣非后亏损，最终能勉强盈利最大的依赖在于政府补助，2012-2015年，华中数控获得的政府补助分别为5397万元、6689万元、7926万元和7763万元。而华中数控在解释2016年一季度业绩下滑并出现亏损的原因时表示，公司2016年一季度业绩相比于上年同期下降主要原因为报告期确认的政府补助相比于上年同期减少。而从公司一季报可以看到，华中数控2016年一季度只获得了约800万元的政府补助，比上年同期大幅缩水，由此也证明，政府补助对于华中数控来说意义非凡。

充满争议的烧钱研发

华中数控的主营业务为数控系统配套、工业机器人及自动化、教育教学方案服务等，就公司产品而言，公司主要包括6类产品，其中包括数控机床、数控系统及散件、电机、红外产品、节能改造和机器人，从营收占总营业收入的比重看，2015年前三者合计占总营业收入的83.33%。

进军机器人领域的华中数控，公司机器人业务2015年只实现3390万元的收入，占营业总收入的6.16%，占比并不大。同时，华中数控表示在数控系统领域上，国外企业长期保持垄断局面，而公司是行业内惟一能和国外竞争对手进行比拼的企业，公司在3C市场2015年已经实现了4000余台套的销量，在3C加工领域占有较好的市场份额。开辟华东和华南两大主要市场，主要为小米、魅族、华为、vivo等手机配套生产制造企业服务。

虽然华中数控表示了自身的竞争力，但是从公司前五大销售客户的销售金额来看，合计只有7661万元，占年度销售总额的近20%，并不算高，这似乎表明公司在这些大客户面前并没有多少话语权。